مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی

کارایی

3 سناریو درباره رقابت بورس با بازارهای موازی

رشد 13 درصدی بورس در دو هفته اخیر این اجازه را به تحلیل گران و معامله گران بازار می دهد که روند ریزشی بازار را متوقف شده قلمداد کنند و از یک دوره و روند جدید در بازار سخن بگویند. دوره ریزش سنگین از 20 مرداد تا 20 آبان با افت 42 درصدی شاخص کل یکی از سخت ترین دوره های بازار سرمایه بود که سه ماه طول کشید و اکنون اهالی بازار در حال کشیدن یک نفس راحت و ترسیم چشم اندازی برای آینده هستند. طی 2.5 هفته اخیر (از 20 آبان تا انتهای هفته قبل) شاخص کل حدود 13 درصد رشد کرده است اما همه گروه ها به این اندازه رشد نکرده اند. برخی از گروه ها، حتی طی همین دوره هم به سهامداران خود زیان رسانده اند. ویژگی مهم دیگر دوره اخیر آن است که بازارهای موازی به شدت راکد شده و چشم مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی انداز سودآوری در طلا، ارز و حتی مسکن و خودرو به شدت پایین آمده است. خودرو حدود 20 درصد افت کرده و طلای جهانی به 1800 دلار سقوط کرده است و دلار هم مجددا نزولی است. در این شرایط استراتژی درست سرمایه گذاری، به خصوص در بازار سرمایه چیست؟

بورس سه ماه جهنمی را با افت از 2078 واحد به 1212 واحد پشت سر گذاشت. اما از 20 آبان تاکنون 12.7 درصد رشد کرده و تقریبا از همه بازارهای موازی پیشی گرفته است. سکه از 13 میلیون تومان به کمتر از 11 میلیون تومان رسیده و دلار هم از محدوده 27 به 25 هزار تومان افت کرده است. در بازار خودرو هم قیمت ها بیش از 15 درصد افت کرده و برخی انتظار افت قیمت در بازار مسکن را هم دارند. برخی این تحولات را علت رشد بورس و عامل تداوم آن می دانند.

به خصوص آن که طی هفته اخیر شاهد ورود قابل توجه پول حقیقی به بازار سرمایه بودیم.برخی این موضوع را در کنار رشد مناسب حجم معاملات و شکسته شدن رکورد سه ماهه (ثبت حجم معاملات بیش از 20 هزار میلیارد تومانی) دلیل حرکت بازار سرمایه و عامل تداوم رشد آن می دانند. این در حالی است که طی دوره ریزش بازار سرمایه از 20 مرداد تا 20 آبان، بیشتر بازارهای موازی صعودی بودند.

این نگاه جریان نقدینگی بین بازارهای مختلف را علت رشد اخیر بورس می داند و بر همین اساس تداوم رشد را در صورت تداوم افت دلار تجویز می کند. اما نگاه های دیگری هم وجود دارد.

اما نگاه بنیادین به بورس، صرف چرخش نقدینگی را به عنوان عامل تحرک بازار نمی پذیرد. طبق این نگاه بورس در اثر تحولات بنیادین و ارزنده شدن قیمت ها بعد از ریزش سه ماهه، تغییر جهت داد. گزارش های شش ماهه خوب، رشد نرخ ارز نیمایی و کاهش ریسک بازارهای جهانی در پی شکست ترامپ مهم ترین علل تحولات بنیادین در شرکت های بورسی است. طبق این نگاه بیشتر شرکت های صادراتی بازار با تحولات اخیر و به خصوص در پی افت شدید قیمت ها به نقطه ارزندگی رسیده اند و تغییر جهت حرکت آن ها اجتناب ناپذیر بود.

نظرگاه سوم علت رشد اخیر بورس را رفع نبود اطمینان بعد از انتخابات آمریکا، تثبیت نسبی نرخ ارز و سایر بازارهای موازی می داند. طبق این نگاه بازار سرمایه، حتی در بخش بنیادین و ارزنده اش، به دلیل فضای ابهام و ترس ایجادشده تا اواسط آبان، در هر حالتی فروش را بر خرید ترجیح می داد. معامله گران همواره آماده فروش بودند و اخبار خوب را هم بد تفسیر می کردند! اما رفع این نااطمینانی ها منجر به آن شد که بازار بتواند تحلیلی تر و منطقی تر رفتار کند و از اسارت هیجان منفی به درآید.

خاطرتان باشد در تحلیل های اخیر به همه موارد فوق به عنوان ظرفیت بازگشت بورس اشاره کرده بودیم. البته باید نکاتی اضافه کرد. مثلا در خصوص وضعیت بنیادین، بسیاری از تحلیل گران بنیادین انتظار بازگشت بورس از اواخر مهر را داشتند اما بازار همه گزارش های خوب شش ماهه را نادیده گرفت و یک موج ریزشی جدید از 20 مهر تا اواسط آبان ایجاد شد. علت اصلی نبود نقدینگی برای خرید موثر، هراس از نااطمینانی ها و . بود.

در واقع عوامل اول و سوم رشد بازار بر مبنای ماغیرهای بنیادین را یک ماه عقب انداختند. رشد قابل توجه برخی گروه ها موید این موضوع است. از جمله رشد 30 درصدی گروه پالایشی و رشد 20 درصدی گروه فلزات اساسی در دوره صعودی اخیر نشان می دهد که بازار به ارزنده شدن این گروه اعتقاد داشته و بعد از رفع نگرانی ها و نااطمینانی ها به آن ها اقبال نشان داده است.

اگر تحلیل فوق را در خصوص علت رشد بازار معتبر بدانیم، باید اذعان کرد که در شرایط افت دلار، بازار نمی تواند به مبنای دوره دو هفته گذشته صعودی شود. چرا که خواه ناخواه با افت دلار نیمایی چشم انداز صعودی شرکت های بزرگ هم تضعیف خواهد شد. اما جریان نقدینگی در مسیر بورس قرار دارد و بازارهای موازی هم هر روز ضعیف تر از قبل عمل می کنند. البته این موضوع هم واضح است که جریان نقدینگی گسیل شده به بورس بسیار ضعیف تر از وضعیت نیمه اول امسال است که بتواند تمام شرکت های کوچک و بزرگ را بدون محابا رشد دهد. در این شرایط برخی گروه های خاص که مزیت دارند می‌توانند در معرض رشد قرار بگیرند. چنان چه طی یک ماه اخیر نیز دو گروه بانکی-خودرویی جزو گروه های با بیشترین رشد قرار داشتند. چرا که انتظار تخفیف فشار تحریمی برای این دو گروه خبری مثبت است. گروه خودرو در کنار پالایشی ها با بیش از 50 درصد افت یکی از بدترین عملکردها را در دوره ریزش بازار ثبت کرده بود.

لذا در سناریوی تداوم افت دلار، کار برای گروه‌های صادراتی آسان نخواهد بود. اما برخی گروه های داخلی فروش و به خصوص گروه هایی که در معرض دریافت افزایش نرخ هستند می توانند صعودی شوند. گروه هایی که دو هفته اخیر هم خیلی جذاب نبوده اند. اما اگر دلار تثبیت شود و جریان نقدینگی هم در بازار بماند، انتظار رشد برای همه بازار ضعیف نخواهد بود.

مروری بر بحثبازارها در اقتصاد

یکی از فروض بنیادین اقتصاد کلاسیک، در نظر گرفتن یک انسان نوعی و تحلیل رفتار اقتصادی آن برای دستیابی به یک الگوی رفتاری قابل تعمیم به کل اقتصاد است.

یکی از فروض بنیادین اقتصاد کلاسیک، در نظر گرفتن یک انسان نوعی و تحلیل رفتار اقتصادی آن برای دستیابی به یک الگوی رفتاری قابل تعمیم به کل اقتصاد است. حال فرض کنید علم اقتصاد یک درخت تنومند است. اگر اساسی‌ترین بخش‌های این درخت را، که دیگر بخش‌ها بر آنها استوارند، اقتصاد خرد و اقتصاد کلان در نظر بگیریم، می‌توان ادعا کرد که بر اساس جریان مرسوم، اقتصاد خرد به منزله ریشه و تنه این درخت و اقتصاد کلان نیز به منزله شاخه‌های اصلی آن است. گروهی ممکن است این فکر به ذهنشان خطور کند که چطور ما در اینجا اهمیت اقتصاد کلان را از اقتصاد خرد کمتر دانستیم؟ مگر نه این است که با انقلاب کینزی که در دهه1930 میلادی رخ داد و شاخه اقتصاد کلان پدید آمد، نظریات مطرح‌شده در این شاخه از علم اقتصاد، مستقل از نظریات خرد ارائه‌شده تا آن زمان بود؟ در پاسخ باید گفت تا حدی چنین چیزی درست است. ولی در عین حال هم‌اکنون اقتصاددانان کلان دو مکتب رایج کلاسیک جدید و کینزی جدید، هر دو بر این عقیده‌اند که برای شکل‌دهی نظریات اقتصاد کلان، می‌بایست ابتدا اقدام به ایجاد بنیان‌های خرد (Micro foundations) کرد. برای توضیح بیشتر در این زمینه می‌توان افزود، رفتار عقلانی در اقتصاد مبتنی بر چارچوب مشخصی است که این چارچوب برگرفته از فروض اساسی موجود در اقتصاد خرد است. دو فرض اصلی و پایه‌ای رفتار عقلانی برای مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان، به ترتیب عبارت از حداکثرسازی مطلوبیت و حداکثرسازی سود است. نقطه برخورد مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان در دنیای واقعی نیز بازار است. در حالت عادی و با فرض خوب بودن کالاهای موجود در بازار1، مصرف‌کننده با هدف حداکثرسازی مطلوبیت خود وارد بازار شده و در این راه سعی می‌کند بیشترین مقدار از کالای مورد نظرش را با کمترین قیمت ممکن خریداری کند. تولیدکننده نیز با هدف حداکثرسازی سود خود، سعی در فروش بیشترین مقدار محصول با بالاترین قیمت ممکن را دارد. حاصل برخورد و تعامل مصرف‌کننده و تولیدکننده در بازار، منجر به مبادله در قیمت تعادلی می‌شود. حال اگر هریک از بخش‌های مربوط به فروض رفتار عقلانی را حذف کنیم، دیگر نمی‌توان به چنین نتیجه‌هایی رسید. هم‌اکنون هم اقتصاددانان کلاسیک جدید و هم اقتصاددانان کینزی جدید، فرض وجود عقلانیت و رفتار عقلانی را پذیرفته‌اند و در نتیجه برای نظریه‌پردازی ناچارند ابتدا برای الگوهای خود، بنیان‌های خرد را پی‌ریزی کنند. زمانی که برای طراحی یک الگو، از بنیان‌های خرد به نتایج کلان برسیم، مقاومت الگو بسیار افزایش می‌یابد. به‌گونه‌ای که در صورت طراحی درست، ابطال الگو جز با زیر سوال بردن فروض اساسی‌اش امکان‌پذیر نیست. در نتیجه در حال حاضر نقش اقتصاد خرد، حتی در الگوهای کلان نیز تقریباً غیرقابل چشم‌پوشی است. با این مقدمه و دریافتن اهمیت شاخه اقتصاد خرد، در این پرونده قصد داریم یکی از موضوعات پایه‌ای مطرح‌شده در این زمینه - یعنی انواع بازارهای انحصاری - را بررسی و معرفی کنیم.

شاخه اقتصاد خرد، ابتدا با معرفی بحث عقلانیت اقتصادی و تعریف آن برای مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان آغاز شده و پس از آن، بحث بازارها شروع می‌شود. همان‌طور که در بخش پیشین نیز اشاره شد، عقلانیت برای مصرف‌کننده به منزله حداکثرسازی مطلوبیت و برای تولیدکننده به منزله حداکثرسازی سود در نظر گرفته می‌شود. زمانی که انسان‌های دارای رفتار عقلانی وارد بازار می‌شوند، بسته به عواملی نظیر تعداد خریداران و فروشندگان، تنوع‌پذیری کیفی کالاها یا خدمات موجود (همگن بودن یا همگن نبودن آنها)، آزادی خریداران و فروشندگان در ورود به بازار و خروج از آن، اطلاعات در دسترس خریداران و فروشندگان و تحرک‌پذیری عوامل تولید در آن، نوع بازار شکل می‌گیرد.

بازار رقابت کامل، بازاری است که در آن تعداد خریداران و فروشندگان بسیار زیاد است. به‌گونه‌ای که هیچ‌یک به تنهایی توانایی تعیین و تغییر قیمت را ندارند. در این نوع از بازار، تمامی کالاهایی (خدماتی) که به فروش می‌رسند، کاملاً مطابق یکدیگر هستند و اصطلاحاً به آنها کالاهای (خدمات) «همگن» گفته می‌شود. همچنین خریداران و فروشندگان در ورود به بازار و خروج از آن آزاد هستند و همگی از اطلاعات کاملی در مورد بازار (نظیر قیمت‌ها) برخوردارند. در نهایت در این نوع از بازار تحرک کامل عوامل تولید نیز وجود دارد. در چنین بازاری هر فروشنده و خریداری در قیمت تسویه‌کننده عرضه و تقاضای بازار، مبادله می‌کنند. در بازار رقابت کامل، به دلیل همگن بودن کالاها یا خدمات، تبلیغاتی وجود ندارد. شبیه‌ترین بازار به بازار رقابت کامل در دنیای واقعی را می‌توان بازار دست اول محصولات کشاورزی دانست.

هرگاه هریک از فروض مربوط به بازار رقابت کامل نقض شود، به بازار جدیدی که پدید می‌آید، بازار انحصاری گفته می‌شود. بسته به اینکه کدام فرض (فروض) نقض شود (شوند)، نوع بازار انحصاری مشخص می‌شود. اگر تعداد فروشندگان محدود باشد و تعداد خریداران نامحدود، آنگاه بازار انحصار فروش پدید می‌آید. اگر برعکس این حالت نیز رخ دهد، یعنی تعداد فروشندگان نامحدود باشد و تعداد خریداران محدود، بازار انحصار خرید پدید می‌آید. هرگاه تعداد فروشندگان (خریداران) واحد باشد، بازار انحصار کامل فروش (خرید) پدید می‌آید. هرگاه تعداد فروشندگان (خریداران) به میزانی افزایش یابد که همچنان سهم هریک از آنها قابل توجه و اثرگذار در قیمت و مقدار فروش (خرید) باشد، بازار انحصار چندجانبه فروش (خرید) پدید می‌آید. در نهایت اگر تعداد فروشندگان (خریداران) به میزانی افزایش یابد که سهم هریک از آنها ناچیز باشد و هریک به تنهایی توانایی تاثیرگذاری بر قیمت و مقدار فروش (خرید) را نداشته باشند، بازار رقابت انحصاری فروش (خرید) پدید می‌آید. تفاوت مورد آخر با بازار رقابت کامل در این است که در بازار رقابت انحصاری برخلاف بازار رقابت کامل، کالاها همگن نیستند و تبلیغات می‌تواند وجود داشته باشد. در دنیای واقعی می‌توان گفت که اکثریت قریب به اتفاق بازارها، یکی از شقوق بازارهای انحصاری هستند. در بازارهای انحصاری تعادل لزوماً در نقطه تسویه‌کننده مقداری عرضه و تقاضا برقرار نمی‌شود.

کارایی

در اقتصاد تعریف کارایی مشخص است. اگر تعریف معروف مطرح‌شده از سوی لایونل رابینز (1923) برای علم اقتصاد را مد نظر قرار دهیم بر اساس آن و به طور خلاصه می‌توان علم اقتصاد را علمی دانست که به دنبال «تخصیص بهینه منابع کمیاب» است. در نتیجه کارایی در اقتصاد زمانی بیشتر می‌شود که کالاهای (خدمات) تولیدی بیشتر، در اختیار مصرف‌کنندگان بیشتر قرار گیرد. بر این اساس، بیشترین میزان از کارایی در بازار رقابت کامل برقرار می‌شود. زیرا در این بازار، کالا به اندازه تمام تقاضای موجود در یک قیمت مشخص، تولید شده و در اختیار مصرف‌کنندگان قرار می‌گیرد و در عمل، هیچ مصرف‌کننده‌ای باقی نخواهد ماند که در قیمت موجود حاضر به خرید کالا باشد، ولی برای او کالای قابل عرضه‌ای وجود نداشته باشد. در این وضعیت اگر قیمت به هر میزانی (هرچند ناچیز) از قیمت تعادلی فاصله بگیرد، میزان کالای (خدمت) مبادله‌شده در بازار کاهش می‌یابد. به عبارت دیگر در تعادل بازار رقابت کامل معیار کارایی بهینگی پارتو2 نیز برقرار است. در هیچ‌یک از دیگر بازارهای موجود، چنین خاصیتی وجود ندارد، مگر در بازار رقابت کامل. همان‌طور که در قسمت مربوط به بازار رقابت کامل اشاره شد، در این بازار آزادی ورود و خروج وجود دارد. در نتیجه اگر همه بازارهای موجود را از نوع رقابت کامل در نظر بگیریم، در دوره کوتاه‌مدت فعالان اقتصادی اگر ببینند سود اقتصادی در یکی از بازارهای موجود در اقتصاد از دیگری بیشتر است، به سمت آن منتقل می‌شوند. با تکرار این فرآیند در بلندمدت کار به جایی می‌رسد که سود اقتصادی همه بازارها با یکدیگر برابر شده و به سمت صفر میل می‌کند. در نتیجه دیگر هیچ‌یک از فعالان اقتصادی با انگیزه کسب سود اقتصادی بیشتر، فعالیت خود را انتخاب نمی‌کنند. چنین عاملی سبب می‌شود فعالیت‌های اقتصادی بر اساس علایق، توانایی‌ها و استعدادهای عوامل اقتصادی شکل گیرند. بنابراین بازار رقابت کامل را می‌توان به عنوان محملی برای شکوفایی استعدادها و تخصیص بهینه منابع نیز دانست.

با توجه به قسمت‌های پیشین می‌توان نتیجه گرفت که کاراترین نوع بازار شناخته‌شده، بازار رقابت کامل است. همچنین بازار رقابت کامل را می‌توان به منزله میزان و خط‌کشی برای سنجش کارایی دیگر بازارها دانست. در بخش‌های بعدی این پرونده، انواع بازارهای انحصاری به تفکیک بررسی خواهند شد.

1- کالای خوب به کالایی گفته می‌شود که مصرف مقدار بیشتر از آن، موجب کسب مطلوبیت بیشتر برای مصرف‌کننده‌اش شود. در نقطه مقابل کالای خوب نیز، کالای بد قرار دارد که مصرف کمتر از آن، موجب افزایش مطلوبیت برای مصرف‌کننده‌اش می‌شود.

2- ویلفردو پارتو (1923-1848) اقتصاددان ایتالیایی قرن نوزدهم و بیستم میلادی است. بر اساس نظریه او اگر در اقتصاد به نقطه‌ای برسیم که دور شدن از آن باعث شود مطلوبیت حداقل یک نفر کاهش یابد، آن نقطه بهینه محسوب می‌شود. به این نقطه، بهینه پارتو نیز گفته می‌شود.

مروری بر مهم‌ترین اخبار بازار سرمایه در هفته گذشته

به گزارش "عصر مالی " به نقل از سنا ، رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در اولین گردهمایی تبیین جایگاه روابط عمومی در بازار سرمایه تصریح کرد: همان گونه که هرکالا و خدماتی می تواند با ارتقای کیفیت، دوام خود را حفظ کند، خدمات روابط عمومی و محصولات رسانه ها نیز در سایه دقت، سرعت، صحت و بی طرفی قادر خواهد بود دوام بلند مدت داشته باشد. دکتر محمدی همچنین فرهنگ سازی عمومی را یکی دیگر از نقش های رسانه و روابط عمومی ذکر کرد و افزود: همکاران در شرکت اطلاع رسانی و خدمات بورس و روابط عمومی سازمان، تاکنون در حوزه فرهنگ سازی اقدامات زیادی از جمله برگزاری دوره های مختلف، انعقاد تفاهم نامه با وزارت آموزش و پرورش و بازدیدهای دانش آموزی از دستاوردهای بازار سرمایه انجام داده اند و در سال جاری نیز این رویکرد تقویت خواهد شد .

ورود اوراق اجاره سهام به بازار سرمایه در سال جاری

دکتر شاپور محمدی در حاشیه بازدید از سی و یکمین نمایشگاه بین المللی کتاب تهران به "سنا" گفت: ابزارهایی که تاکنون در کمیته فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار نهایی شده و برای بازار سرمایه جدید است، شامل اوراق وکالت، اوراق منفعت و اوراق اجاره سهام می شود. به گفته دکتر محمدی، در گذشته اوراق اجاره به بازار معرفی شده بود، اما اوراق اجاره سهام در بازار نداشتیم که این ابزار هم در سال جاری معرفی می شود؛ ضمن اینکه اوراق جعاله و انواع ابزارهای موجود در بازار مانند اوراق مشارکت یا اوراق مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی مرابحه بهبود و توسعه پیدا خواهند کرد .

مقررات خرید اعتباری درحال بازنگری

رییس سازمان بورس و اوراق بهادار با بیان اینکه عمده تمرکز سازمان در سال جاری بر روی صندوق ها و کارگزاری ها است گفت: امسال به دنبال این موضوع هستیم که نظارت دقیق بر روی کارگزاری ها و صندوق ها داشته باشیم. دکتر شاپور محمدی با بیان اینکه سال گذشته کارهای بزرگی در بازار سرمایه انجام شد گفت: اصلاح دستورالعمل توقف و بازگشایی نمادها مهمترین اقدام سازمان بورس در سال گذشته بود به طوری که از هفتاد نماد بسته تنها 10 نماد باقی مانده و مابقی بازگشایی شده اند .

رئیس سازمان بورس از نمایشگاه بین المللی کتاب تهران بازدید کرد

رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار به همراه مدیرعامل شرکت اطلاع رسانی و خدمات بورس از سی و یکمین نمایشگاه بین المللی کتاب تهران بازدید کردند. در این بازدید رییس سازمان بورس و اوراق بهادار به سوالات خبرنگار سنا درخصوص سناریوهای بازار سرمایه در خصوص خروج امریکا از برجام، معرفی ابزارهای جدید بازار سرمایه ، فرهنگ سازی در کشورهای فارسی زبان در خصوص راه های ورود به بورس و بررسی زمینه ها و همکاری های مشترک با ناشران فعال در بازار سرمایه پاسخ داد .

مشاهده انتشارات بورس در مسیر تعامل با کشورهای فارسی زبان/ کیفیت اصل اول

مدیرعامل شرکت اطلاع رسانی و خدمات بورس عنوان کرد بازار سرمایه کاملاً تخصصی، فنی و علمی است و ورود موفق به آن تنها با دانش، تفکر و تعمق امکان پذیر است. یاسر فلاح، مدیر عامل شرکت اطلاع رسانی و خدمات بورس در حاشیه سی و یکمین نمایشگاه بین المللی کتاب به "سنا" گفت: از دو دهه پیش تا کنون کتاب هایی با موضوع بازار سرمایه منتشر و کتبی نیز ترجمه شد. از همان سال ها افراد با آموزش وارد این بازار می شدند، زیرا ورود به بورس نیازمند اطلاعات حداقلی در مورد شرایط شرکت ها، فنون معامله گری از جمله تحلیل بنیادی یا فاندامنتال یا تحلیل تکنیکی است .

اولین گردهمایی تبیین جایگاه روابط عمومی در بازار سرمایه برگزار شد

مشاور وزیر و رییس مرکز روابط عمومی و اطلاع رسانی وزارت امور اقتصادی و دارایی در اولین گردهمایی تبیین جایگاه روابط عمومی در بازار سرمایه، با تاکید بر اینکه شفاف ترین بخش اقتصادی کشور بازار سرمایه است، گفت: بازار سرمایه کشور همچنان به جامعه معرفی نشده و انجام اقدامات آموزشی و فرهنگ سازی ضرورت امروز بازار سرمایه است. در ابتدای این همایش که با حضور دکتر شاپور محمدی رییس سازمان بورس و اوراق بهادار، محمد سلطانی فر معاون مطبوعاتی وزارت فرهنگ و ارشاد اسلامی و مدیران عامل و مدیران روابط عمومی های ارکان بازار سرمایه برگزار شد، یاسر فلاح مشاور رییس و مدیر روابط عمومی و امور بین الملل سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: در عصر حاضر نقش رسانه ها در حوزه اقتصاد مشهود است و همگان به آن واقف هستند. وی ابراز امیدواری کرد با تعامل فعالین بازار سرمایه و نهاد روابط عمومی شاهد توسعه بازار سرمایه باشیم .

بورس، مقصد مطمئن پول های سرگردان در شرایط تحریمی

محمد سلطانی فر در اولین گردهمایی تبیین جایگاه روابط عمومی در بازار سرمایه گفت: اگر فضا در بازار سرمایه عمومی تر شود و آموزش ها به بطن جامعه و به سمت اهالی مطبوعاتی و رسانه ای برود، یک قدم اساسی در این حوزه برداشته شده است. معاون امور مطبوعاتی و اطلاع رسانی وزیر فرهنگ و ارشاد اسلامی در اولین گردهمایی تبیین جایگاه روابط عمومی در بازار سرمایه، بورس را یکی از مکان های بسیار خوب و مطمئن برای جذب پول های سرگردان در شرایط حساس تحریمی خواند که می تواند التهاب جمع شده در فضای دلاری را به سوی تولیدات و صنایع داخلی سوق دهد .

بازار سرمایه ناجی بانک ها

نخستین دبیرکل سازمان کارگزاران بورس اوراق بهادار تهران وظیفه اصلی و بالقوه بازار سرمایه را تامین مالی دانست و گفت: از سال های گذشته بنگاه های اقتصادی تا حدودی برای تامین مالی بلندمدت خود از طریق بازار سرمایه اقدام می کردند اما در دو الی سه سال گذشته این روند به طور جدی توسعه یافته است. رجایی سلماسی با تاکید بر اینکه بازار بدهی هنوز جای رشد و توسعه دارد، افزود: بازار سرمایه با راه اندازی و توسعه بازار بدهی در کنار بازار سهام باعث شد تا بخش خصوصی و بنگاه های اقتصادی تامین مالی ارزانتری در سالهای اخیر داشته باشند .

پذیرش شرکت‌های جدید، هدف اصلی فرابورس در سال ۹۷

مدیرعامل فرابورس با اعلام اینکه در سال ۹۷ اهداف توسعه محور با هدف عمیق تر شدن این بازار اجرایی می شود اظهار داشت: برنامه اصلی فرابورس حمایت و استقبال از عرضه‌های اولیه و ورود شرکت‌های جدید است. امیر هامونی در خصوص هدف از تاسیس صندوق‌های سرمایه‌گذاری جسورانه اظهار داشت: هدف از راه‌اندازی و تاسیس صندوق‌های سرمایه‌گذاری جسورانه تامین منابع مالی لازم و تزریق نقدینگی به استارت‌آپ‌ها و سرمایه‌گذاری در کسب‌وکارهایی فناورانه‌ای در ایران است که فعالیت کوتاه‌مدتی داشته‌اند و امکان جذب سرمایه از طریق پذیره‌نویسی عمومی را ندارند و همچنین به دلیل ریسک بالای مترتب بر آن‌ها معمولا بانک‌ها نیز از تامین مالی آن‌ها اجتناب می‌کنند .

نقش رو به رشد حوزه تحلیل داده‌ها در بازارهای مالی

پنجمین همایش ریاضیات و علوم انسانی در حالی در دانشکده اقتصاد دانشگاه علامه طباطبایی برگزار شد. مدیرعامل فرابورس ایران در نخستین روز از برگزاری این همایش به بیان جزئیاتی از کاربرد آمار و ریاضی در بازارهای مالی پرداخت و از نقش رو به رشد حوزه تحیل داده‌ها در این بازارها سخن گفت. امیر هامونی با بیان اینکه مشاغل حوزه تحلیل داده‌ها طی سال‌های اخیر رشد چشمگیری داشته و در بازارهای مالی نیز اثرات قابل ملاحظه‌ای از خود بر جای گذاشته است، گفت: به عنوان مثال در آمریکا طی پنج سال اخیر تعداد مشاغل در حوزه تحلیل داده‌ها 6 برابر شده است و پیش‌بینی می‌شود تا سال 2020 هفتصد هزار شغل جدید در این حوزه ایجاد شود .

مدیریت ریسک کارگزاران با اصلاح دستورالعمل قراردادهای اعتباری

کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار در حال بررسی و اصلاح دستورالعمل قراردادهای اعتباری کارگزاران است. دبیرکل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار در این خصوص به "سنا" گفت: اصلاح دستورالعمل قراردادهای اعتباری کارگزاران باعث می شود تا ریسک اعتباری این صنعت به خوبی کنترل شود و اختیارات کارگزاران را برای وصول مطالبات افزایش دهد. میرصانعی با تاکید بر اینکه ریسک دستورالعمل فعلی قراردادهای اعتباری کارگزاران خارج از کنترل است، گفت: در اصلاحیه دستورالعمل فعلی ریسک ها مدیریت شده و حدود اعتباری را برای مدیریت ریسک کاهش دادیم .

راه اندازی معاملات آتی زعفران به سود کشاورزان است

به گفته یک عضو کمیسیون کشاورزی مجلس گفت: هر کالایی که در بورس عرضه شود به معنای ایجاد شفافیت و حذف واسطه هاست. زعفران هم یکی از محصولات با ارزش کشورمان است که با عرضه در بورس کالا می توانیم به بسیاری از کاستی ها و مشکلات بازار این محصول پایان دهیم. نظر افضلی با بیان اینکه عرضه محصولات کشاورزی در بورس کالای ایران به دلیل شفافیت بالای این بازار، امری ضروری برای اقتصاد ایران است، از حمایت مجلس از شفافیت و جلوگیری از انحصار در بخش کشاورزی سخن گفت و تاکید کرد: معاملات محصولات کشاورزی در بورس کالای ایران سبب ساماندهی بازار، تولید و قیمت کالاهای کشاورزی می شود .

حرکت صحیح در بازار سرمایه با تحلیل های منطقی و دوری از هیجانات

مدیرعامل گروه مالی سپهر صادرات با تاکید بر اینکه صنایع بازار سرمایه عملکرد خوبی در سال گذشته داشتند، اظهار داشت: در یک ماهه اخیر اتفاق منفی در بازار رخ نداده و اکثر گزارش های عملکردی شرکت ها، مثبت و قابل قبول بوده است که همین امر، خوش بینی به آینده را به همراه دارد. بهروز خدارحمی گفت: تحلیلگران بازار سرمایه می توانند با تحلیل های اقتصادی و مالی صحیح بازار را از هیجان های منفی و کاذب دور نگه دارند. بارها دیده شده که رفتارهای تحلیلگران در ایجاد نوسان در بازار بسیار تعیین کننده و تاثیر گذار است .

امتیاز منفی برای خروج امریکا از برجام

عضو هیات نمایندگان اتاق بازرگانی، صنایع، معادن و کشاورزی تهران خروج امریکا از برجام را پوئن منفی سیاسی برای این کشور دانست و گفت: بدعهدی امریکا، وجهه عمومی آنها را نزد جامعه جهانی تضعیف و اعتمادها را متزلزل خواهد کرد. عباس آرگون در پاسخ به این سوال که خروج امریکا از برجام چه ریسک هایی را بر این کشور تحمیل خواهد کرد و آیا اصلا به نفع آمریکا بود که به این سمت حرکت کند یا خیر، گفت: برداشت من این است که با توجه به مذاکرات امریکایی ها با کره شمالی، خروج از برجام هزینه حیثیتی امریکا را بالا می برد و اعتماد و اعتبار این کشور را در جهان خدشه دار خواهد کرد و در واقع این قضیه، بد عهدی امریکا را بیش از پیش به رخ خواهد کشید .

افزایش سواد مالی سهامداران راه رسیدن به بورس حرفه ای

امیرحسین ارضا، مدیرعامل شرکت گسترش صنعت نوین هلدینگ مالی غدیر درباره راهکارهای ارتقای سواد مالی جامعه و افزایش ضریب نفوذ بازار سرمایه در جامعه گفت: مدتی پیش یک تحقیق میدانی توسط دانشگاه درباره سواد مالی سهامداران حقیقی در بازار سرمایه انجام شد. در این تحقیق میدانی جامعه مورد بررسی، گروهی از سهامداران حقیقی بازار سرمایه در دانشگاه بودند. پس از بررسی سطح سواد مالی این گروه از سهامداران حقیقی به این نتیجه رسیدیم که میانگین نمرات این گروه در حد متوسط و از آنچه انتظار میرفت کمتر بود .

نقاط ضعف و قوت دو صنعت مورد توجه بازار سرمایه

مدیرعامل شرکت سبدگردان پاداش سرمایه در گفت و گو با "سنا" در خصوص افزایش تقاضا در دو صنعت خودرویی و انبوه سازی در هفته های اخیر گفت: شرکت های این گروه در دو الی سه سال اخیر شاهد افت قابل توجهی در قیمت سهام بودند. کورش شمس با اشاره به خبر دریافت مالیات از خانه های خالی گفت: این موضوع چند سالی است که مطرح می شود اما هنوز اجرایی نشده است . البته اجرای چنین طرحی ممکن است باعث افزایش عرضه و رونق بازار مسکن شود اما لزوما همه شرکت های صنعت ساختمان که در بازار سرمایه حضور دارند صاحبان مسکن های خالی از سکنه نیستند . به نظر من این خبرها فقط تا حدودی باعث تحرک در این گروه شده است اما دلیل واقعی افزایش تقاضا در گروه انبوه سازی کاهش بیش از اندازه قیمت سهام است .

مهمترین دلایل اقبال بازار به دو صنعت خودرو و انبوه سازی

مدیرعامل شرکت سبدگردان سرمایه ایرانیان در گفتگو با "سنا"حرکت سهام گروه خودرو پس از خروج آمریکا از برجام را مورد توجه دانست و گفت: هرچند صنعت خودرو یکی از مهمترین گروه هایی بود که در دوران برجام بیشترین رشد را تجربه کرد و بخش قابل توجهی از بازار را در اختیار خود گرفته بود اما بی تفاوتی این گروه به خبر خروج آمریکا از برجام اتفاق مثبت و قابل توجهی بود. به گفته مصطفی صفاری، اگر نرخ بهره کاهش می یافت خودرویی ها می توانستند هزینه های مالی خود را به خوبی پوشش دهند اما با افزایش نرخ بهره این گروه بازهم درگیر این هزینه ها شدند، چرا که خودرویی ها بابت دریافت پول برای پیش خرید خودرو باید سودی مطابق با سود نظام بانکی به ثبت نام کنندگان خودرو پرداخت کنند که با کاهش سود بانکی این هزینه برای صنعت خودرو کاهش می یابد .

جذابیت قیمت های کامودیتی در جهان برای بازار سرمایه ایران

یک کارشناس بازار سرمایه و مدیر پرتفوی شرکت سرمایه گذاری آگاه در خصوص روند قیمت کامودیتی ها در هفته گذشته گفت: مهم ترین تغییر قیمت فلزات اساسی مربوط به فلز روی بود که در سال 2018 با افت چشمگیری رو به رو بوده و با افت نسبی بین سه هزار تا سه هزار و 500 دلار مواجه بوده است. مهرزاد منتظری در خصوص قیمت جهانی مس اعلام داشت: مدتی است که قیمت جهانی مس بین 6800 و 7 هزار دلار در نوسان است و اتفاق خاصی نیز در انتظار این فلز اساسی نیست. اما در خصوص فولاد خبرهای مثبتی وجود دارد در این خصوص که موجودی انبارهای فولاد چین روند نزولی پیدا کرده و این نشان دهنده افزایش مصرف این فلز در چین است .

راهکار های تامین مالی صنعت پتروشیمی از طریق بازار سرمایه

بابک باقری، معاون خدمات مالی تامین سرمایه تمدن در دومین همایش سرمایه گذاری و تامین مالی صنایع پایین دست پتروشیمی که در پاریس برگزار شد، با معرفی بازار سرمایه ایران و ابزارهای تامین مالی موجود، دو راهکار ویژه تامین مالی صنعت پتروشیمی از طریق بازار سرمایه را به سرمایه گذاران خارجی پیشنهاد داد. وی به تقاضای کشورهای اروپایی برای محصولات پتروشیمی اشاره کرد و گفت: انتشار اوراق ارزی مبتنی بر یک محصول پتروشیمی توسط شرکت های پتروشیمی ایرانی و فروش این اوراق به سرمایه گذاران و تجار اروپایی یکی از ابزارهایی است که می توان از آن بهره برداری کرد. در این راهکار سرمایه گذاران اروپایی ضمن برخورداری از سود بسیار بالاتر نسبت به نرخ های موجود در بازارهای مالی اروپایی امکان تحویل کالا را خواهند داشت .

استراتژی‌های بازار سرمایه ایران در تقویت نظام تأمین مالی

به گفته یک عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی، با ظهور موسسات رتبه‌بندی اعتباری می‌توان شاهد اندازه‌گیری و اعلام رتبه‌ اعتباری ناشران و اوراق از طریق موسسات مستقل رتبه‌بندی اعتباری بود تا از طریق آن‌ زمینه انتشار اوراق بدهی به پشتوانه اهلیت و رتبه اعتباری ناشران فراهم آمده و سرمایه‌گذاران نیز با توجه به ریسک ناشران و اوراق مزبور نسبت به سرمایه‌گذاری در آن‌ها اقدام کنند. موسی احمدی اظهار داشت: همان‌گونه که برخی سران کشورهای حاضر در تعهد برجام بیان کرده‌اند خروج آمریکا از تفاهم‌نامه برجام که مدت‌ها بر سر آن مذاکره شده و مورد تأیید سازمان ملل متحد هم قرار گرفته، به اعتماد بین‌المللی ضربه می زند. این موضوع دارای آثار مختلفی در سطح بین‌المللی در زمینه‌های مختلف از جمله مالی و اقتصادی خواهد بود .

بهترین استراتژی سهامداران با آغاز فصل مجامع

مدیر صندوق های سرمایه گذاری تامین سرمایه لوتوس پارسیان در خصوص استراتژی های جدید بازار سرمایه با توجه به خروج بازار از حالت انتظار و ورود توافق بین المللی برجام در فازی جدید گفت: بازار سرمایه در ماه های اخیر با تحولاتی مثل افزایش چشم گیر نرخ ارز و ریسک خروج آمریکا از برجام مواجه شد که تا حدودی باعث افزایش نوسان این بازار شده بود. مهدی محمودی با اشاره به اینکه ریسک های مذکور در حال حاضر از بازار حذف شده اند، افزود: با کنترل بازار ارز و خروج امریکا از برجام بازار سرمایه تعیین تکلیف شد و تا حدودی اثرات این وقایع نیز در بازار پیش خور شده است .

رفع نگرانی از بازارها با تزریق 60 میلیارد دلاری

یه گفته مدیرعامل شرکت سبدگردان تصمیم نگار ارزش آفرینان، وضعیت کنونی نرخ ارز و برخی دیگر از ابهامات، تحلیل بازار را در شرایط فعلی دشوار کرده است. محمد صفری تصریح کرد: با فرض اینکه از دولت قبل هیچ چیز باقی نمانده باشد، در این چهار سال 60 میلیارد دلار ارز به دست آمده است. بنابراین اگر بانک مرکزی یا دولت بخواهد به پتروشیمی ها و دیگر صنایعی که ارز در اختیار دارند فشار بیاورد، منابعی وجود دارد که بخواهند تزریق کنند و نگرانی را از بازارهای مختلف بردارند .

تحلیل تکنیکال | دورنمایی که در انتظار آلومینیوم است

روند کلی قیمت هر تن فلز آلومینیوم، صعودی برآورد می‌شود. در چهار هفته گذشته قیمت این فلز اساسی با حدود ۵ درصد افزایش از ۱,۸۳۷ دلار به ۱,۹۳۳ دلار رسید. مهم‌ترین اتفاق در چند روز گذشته برخورد همزمان قیمت به خط روند صعودی و سطح حمایتی ۱,۷۹۵ دلار بود، که قیمت به این محدوده واکنش نشان داد و به حرکت صعودی خود ادامه داد.

در سناریوی با احتمال بیشتر، این فلز به حرکت صعودی خود ادامه خواهد داد و در چند هفته آتی قیمت آلومینیوم اهداف بالاتری مثل محدوده ۲,۱۶۱ دلار را دنبال می‌کند که سه محدوده ممکن است مانع رسیدن به این هدف قیمتی شوند که به آنها مقاومت می‌گوییم. محدوده ۱,۹۸۰دلار، محدوده ۲,۰۵۵ دلار و ۲,۱۰۰ دلار را می‌توان به‌عنوان قیمت‌های مهم مقاومتی قیمت این فلز در چند هفته آینده در نظر داشت.

در صورتی که قیمت آلومینیوم به هر دلیلی از جمله واکنش به محدوده‌های مقاومتی یا عکس العمل به نقش مقاومتی خط روند صعودی شکسته شده یا حتی واکنش قیمت به حضور در منطقه‌ای که بعد از چند روز افزایش تقریبا متوالی، قیمت به آن می‌رسد و به آن منطقه اشباع خرید می‌گوییم (در حال حاضر در نزدیکی این منطقه قرار داریم) تغییر مسیر داد و کاهش قیمت را در پیش گرفت، علاوه بر محدوده‌های حمایتی ۱,۹۲۵ دلار، محدوده خط روند صعودی نیز می‌تواند مانع کاهش بیشتر قیمت‌ها شود. اگر خط روند صعودی به سمت پایین شکسته شود، سطوح قیمتی ۱,۸۶۰ دلار و ۱,۷۹۵ دلار به‌عنوان محدوده‌های حمایتی مهم می‌توانند ایفای نقش کنند.

بررسی محدوده‌های مهم قیمتی

در صورت ادامه روند صعودی آلومینیوم در کوتاه مدت، اولین محدوده‌ای که می‌تواند مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها شود، محدوده ۱,۹۸۰دلار است. شکسته شدن این محدوده به سمت بالا امید‌ها را نسبت به ادامه روند صعودی بیشتر می‌کند. این محدوده برای تحلیل گران محافظه کار حائز اهمیت است. در صورت افزایش بیشتر قیمت‌ها، مهم‌ترین منطقه‌ای که می‌تواند مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها شود، محدوده ۲,۰۵۵ دلار است. شکسته شدن این محدوده به سمت بالا خصوصا با حجم زیاد نشانه صعودی است و امید‌ها را برای ادامه روند صعودی افزایش می‌دهد.

قیمت، برای عبور از این محدوده به سمت بالا با مشکلات فراوانی مواجه خواهد شد. در صورت افزایش قیمت این فلز اساسی، محدوده خط روند صعودی شکسته شده، می‌تواند نقش مقاومتی پر قدرتی داشته باشد. شکسته شدن این محدوده به سمت پایین نشانه نزولی نبود ولی سرمایه گذاران را برای ادامه بیشتر روند صعودی دچار شک و تردید کرد.

در صورت کاهش قیمت آلومینیوم، اولین محدوده‌ای که می‌تواند مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها شود، محدوده ۱,۹۲۵ دلار است. این منطقه به‌عنوان حمایت تغییر نقش داد و به نظر می‌رسد قیمت، برای عبور از این محدوده به سمت پایین با مشکلات فراوانی مواجه خواهد شد. این ناحیه برای تحلیلگران محافظه کار از اهمیت خاصی برخوردار است.

در صورت شکسته شدن روند صعودی، مهم‌ترین منطقه‌ای که می‌تواند مانع از کاهش بیشتر قیمت‌ها شود، محدوده ۱,۸۶۰ دلار است. شکسته شدن این محدوده به سمت پایین، امید‌ها را برای ادامه روند صعودی کاهش می‌دهد. این محدوده برای تحلیلگران محافظه کار از اهمیت خاصی برخوردار است. به نظر می‌رسد قیمت، برای عبور از محدوده ۱,۸۶۰ دلار به سمت پایین با مشکلات فراوانی مواجه شود.

مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی

مروری بر علل افت شاخص کل بورس در 3 ماه گذشته

بازار سرمایه (بورس و فرابورس) بعد از ثبت رکوردهای تاریخی در اواسط زمستان سال گذشته، وارد روند اصلاحی شده و این روند نزولی، در سال جدید با شیب بیشتری ادامه یافته است. در یک نگاه کلی و البته سطحی، شرایط بین المللی و بلاتکلیفی آینده برجام مهم ترین دلیل این موضوع برشمرده شده است و بر همین اساس، پیش بینی می شود تا شنبه آینده که ترامپ درنهایت نظر خود را درباره ماندن یا خروج از برجام اعلام کند، این شرایط ادامه یابد. اما نگاهی دقیق تر به شرایط موجود و همچنین تحولات شاخص صنایع مختلف نشان می دهد، اگرچه تهدیدهای برجامی آمریکا فضای روانی سنگینی ایجاد کرده اما ضعف تحلیل در بازار سرمایه، موجب واکنش بیش از حد بازار به این اتفاق سیاسی شده است. علاوه بر آن نباید اثر شرایط بازار ارز و همچنین طرح های نسبتا جذاب بانک مرکزی درباره پیش فروش سکه را در خروج نقدینگی از بورس و افزایش فشار فروش بی تاثیر دانست. با توجه به تاثیر قابل توجه شرکت های بزرگ فولادی و پتروشیمی در شاخص، نباید از آثار طرح پیشنهادی وزارت صنعت درباره شرکت های فولادی و همچنین تک نرخی شدن ارز و اثر منفی آن بر شرکت های پتروشیمی که هر دو در همین سال جدید رخ داده است، بر شاخص بورس و فرابورس غافل شد. طی برخی روزها ریزش بازارهای کالایی جهانی نیز به ریزش بورس ایران کمک کرد. در ادامه مطلب این عوامل و عوامل مختلف دیگر، روند شاخص های کلی و برخی نمادهای تاثیرگذار در شاخص را بررسی می کنیم.
شاخص کل؛ عقب نشینی تدریجی بعد از رکوردشکنی تاریخی شاخص کل بورس، در سال گذشته عمدتا روند صعودی داشت تا این که بعد از قرار گرفتن در محدود ه 100 هزار واحد در اواسط زمستان گذشته، روند اصلاحی آرامی را پیش گرفت. اما در سال جدید، تحت تاثیر چند عامل از جمله رونق گرفتن بازارهای موازی، تک نرخی شدن ارز و البته تهدیدهای برجامی آمریکا روند اصلاحی تشدید شد تا شاخص حدود 7درصد نسبت به رکورد 95 هزار و 500 واحدی سال 96 افت کند. چنان چه نمودار 1نشان می دهد، این افت حدود 7درصدی نسبت به نوسانات مثبت و منفی سال های اخیر در شرایط تحریمی یا شرایط خوش بینی برجامی، بسیار کمتر است. با این حال این سوال وجود دارد که طی امسال، کدام یک از سناریوها تکرار خواهد شد؟ با خروج ترامپ از برجام، شاخص باز هم افت خواهد کرد یا رشد تحریمی سال 91 تکرار خواهد شد؟ آیا برجام با همین کیفیت تمدید خواهد شد و شاهد جهشی مانند زمستان سال 94 خواهیم بود؟ یا آن که رشد منطقی سال 96 ادامه خواهد یافت؟ تاثیر سه سناریوی محتمل درباره آینده برجام تصمیم آمریکا درباره ماندن یا ترک برجام شنبه آینده مشخص خواهد شد اما این تصمیم، طبق سناریوهای مختلف چه تاثیری بر آینده اقتصاد و بازار ایران خواهد گذاشت؟ آیا ریزش اخیر بورس متناسب با نتایج واقعی تصمیم ترامپ (طبق سناریو محتمل تر) است یا این که عوامل دیگری در میان است؟ درباره برجام سه سناریو مطرح است. آمریکا بدون همراهی اروپا از برجام خارج شود. آمریکا همراهی نسبی اروپا را جلب کند و از برجام خارج شود و درنهایت این که باز هم حضور در برجام را تمدید کند. 1- از منظر آمریکا، سناریوی اول چندان منطقی نیست. چرا که با خروج از برجام بدون همراهی اروپا، نمی تواند فشار بیشتری بر ایران وارد کند. در این حالت برای ایران هم اتفاق چندان بدی نمی افتد. چرا که آمریکا در عمل، هم اکنون نیز در برجام نیست و خروج آمریکا فقط آن را به بازیگر بد توافق تبدیل می کند. حتی اگر آمریکا چنین کاری بکند، آثار آن بر اقتصاد ایران، حداقل در کوتاه مدت ناچیز و تبعات بیشتر به مذاکرات و چانه زنی های آینده وابسته خواهد بود. 2- حرف و حدیث درباره سناریوی دوم، یعنی همراهی اروپا با آمریکا بعد از روی کار آمدن ترامپ وجود داشته است. در ابتدا احتمال این همراهی اندک بود اما هر چه پیش رفتیم امیدها به اروپا رنگ باخت و حتی به تازگی کشورهای اروپای دوم نیز با تروئیکا (فرانسه، انگلیس، آلمان) همراهی یا این که در برابر مواضع آن ها سکوت کرده اند. همراهی تدریجی اروپا با آمریکا و انتخاب یک ضد ایرانی و ضد برجامی به نام پمپئو به عنوان وزیر خارجه آمریکا، اتفاقاتی بود که در روزهای سال جدید به مرور، احتمال وقوع سناریوی دوم را تقویت کرد با این حال همچنان نمی توان آینده را پیش بینی کرد. به هر حال در صورت وقوع این سناریوی بسیار بدبینانه، به مرور باید شاهد کاهش صادرات نفت کشور و برخی محدودیت های مالی باشیم. اما این که آثار این محدودیت ها بر بازار سرمایه چه خواهد بود، همچنان مبهم است. یادمان هست که رشد قابل توجه بورس در سال های 91 و 92 در حالی رخ داد که شدیدترین تحریم های تاریخی بر کشور اعمال می شد. در این خصوص مدیر موسسه پتروماتریکس در تحلیلی می گوید که اگر آمریکا از توافق هسته ای خارج شود، تاثیر تحریم ها به اندازه دوره قبل نخواهد بود زیرا آمریکا در اعمال تحریم های جدید تنها خواهد بود. به گزارش میز نفت وی می افزاید، " بنابراین شما شاهد میل بیشتر صادرات نفت ایران به سمت شرق خواهید بود. افزایش صادرات نفت ایران به آسیا قبلا آغاز شده است. بنابراین من فکر می کنم ایران احتمالا به منظور حفظ مشتریانش در آسیا که حساسیت کمتری به تحریم های احتمالی آمریکا دارند، نفت خود را با تخفیف عرضه خواهد کرد." 3- اگر اروپا با آمریکا همراهی نکند، این سناریو، یعنی تمدید مجدد حضور آمریکا در برجام محتمل تر خواهد بود تا ترامپ برای جلب همراهی آنان باز هم رایزنی کند. بسیاری از اظهارنظرها از جمله اظهارات جان بولتون حکایت از آن دارد که ترامپ هنوز تصمیم نگرفته است. در این حالت طبیعتا شرایط فعلی بازار و اقتصاد ایران ادامه خواهد یافت. وقوع شوک محتمل نیست نتیجه آن که حتی در صورتی که بدترین سناریو، یعنی خروج آمریکا از برجام با جلب همراهی اروپا هم رخ دهد، نمی توان تحلیل دقیقی از آثار آن بر گروه های مختلف بازار سرمایه ارائه کرد. نقدترین تحریم های قابل اعمال، تحریم های نفتی است که اولا برای تطبیق خریداران با سرعت کم رخ خواهند داد و ثانیا تاثیر غیرمستقیمی از مسیر بودجه دولت بر عملکرد شرکت ها و بازار سرمایه مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی خواهد داشت. محدودیت های نقل و انتقال پول هم هزینه هایی برای شرکت های صادراتی و وارداتی ایجاد می کند اما باید توجه کنیم این محدودیت ها هم اکنون نیز، کم و بیش برقرار است. چنان چه دو سناریوی دیگر که محتمل ترند، رخ دهد نیز در عمل اتفاق جدیدی نخواهد افتاد و پیش بینی تحمیل شوک بر اقتصاد و بازار سرمایه کشور، صرفا یک بزرگ نمایی بی پایه است. منتظر حل کامل موضوع یا یک ضربه جدی نباشیم با توجه به آن چه گفته شد، باید علل کاهش اخیر بورس را به فضای روانی غیرتحلیلی و همچنین دیگر عوامل نسبت داد. موضوعی که عمق کم تحلیل در بازار سرمایه، غلبه سفته بازی و موج سواری و البته نگاه کوتاه مدت را نشان می دهد. به نظر می رسد بازار که خود را برای بدترین شرایط آماده کرده است، بعد از 22 اردیبهشت، در هر حالت، دچار شوک جدی نشود. چرا که طبق تجربه، باز هم این سناریو قوی است که موضوع برجام و موضع آمریکا تعیین تکلیف و روشن نشود بلکه باز هم انبوهی از ابهامات و اما و اگرها باقی بماند. آمریکا برای فشار بیشتر، به فضای مبهم و معلق نگه داشتن کشور نیاز دارد. حتی اگر سناریوهای خوش بینانه هم رخ دهد، احتمالا شاهد یک جهش موقت مثبت خواهیم بود و آینده بازار را دیگر عوامل تعیین خواهد کرد. کدام گروه ها بیشترین تاثیر مثبت و منفی را خواهند پذیرفت؟ در صورت خروج آمریکا و بازگشت تحریم ها، تحریم های قبلی صادرات نفت قطعا باز خواهد گشت. در این صورت صادرات کشور به تدریج کاهش خواهد یافت. اما این کاهش، حتی بر گروه پالایشی هم تاثیر مستقیم ندارد بلکه تاثیر کاهش فروش نفت، به صورت غیرمستقیم و از محل بودجه دولت و به خصوص پرداخت های عمرانی بر کل اقتصاد و شرکت های بورسی اعمال خواهد شد. بازگشت تحریم صادرات پتروشیمی هم فعلا چندان محتمل نیست اما در صورت وقوع بر مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی این گروه بی تاثیر نیست. البته مشتری اصلی پتروشیمی کشور، کشورهایی چون چین و ترکیه هستند که در زمان تحریم های پیشین نیز صادرات به این کشورها به طرق مختلف برقرار ماند. گروه خودرویی که این روزها حال و روز خوشی ندارد، اما تاثیر بیشتری از تحریم احتمالی خواهد پذیرفت. تغییرات احتمالی نرخ ارز (که در صورت وقوع افزایشی خواهد بود) بر اثر تحریم های جدید هم برای نمادها و گروه های صادراتی مثل معدن، فلزات و پتروشیمی مثبت خواهد بود. ریزش بازارهای جهانی و فشار فروش در شرکت های بزرگ طی هفته اول اردیبهشت، شاهد یک شوک از طرف بازار کالاهای اساسی یا همان کامودیتی ها هم بودیم که بر ریزش شاخص بورس و فرابورس اثر گذاشت. ماجرا از رشد شاخص دلار آمریکا آغاز شد. موضوعی که به طور طبیعی کاهش قیمت کالاها بر حسب دلار را در پی دارد. طی دوره مذکور، با رشد شاخص دلار آمریکا به بالاترین مقدار چهار ماه اخیر (بر اثر انتشار آمارهای مثبت از وضعیت اقتصاد این کشور و همچنین رشد نرخ بهره و احتمال رشد تورم) ارزش اکثر کالاهای اساسی از جمله مس و روی نزولی و تنها آلومینیوم به دلیل اخبار مربوط به تحریم شرکت روسال روسیه از سوی آمریکا درمجموع صعودی بود. این موضوع افت ارزش سهام بسیاری از شرکت های شاخص ساز بازار سرمایه را در پی داشت و اگرچه به تداوم روند نزولی شاخص های بازار سرمایه کمک کرد اما همه ماجرا نبود. 2 تاثیر منفیِ تک نرخی شدن ارز تک نرخی شدن ارز هم که در جریان تحولات بازار ارز در فروردین امسال رخ داد، تاثیراتی بر بازار سرمایه گذاشت که آثار منفی آن غالب بوده است. از یک سو، شرکت های بزرگ صادراتی که امید داشتند با رشد نرخ ارز بر سود خود بیفزایند، حالا باید بودجه خود را با دلار 4200 تومان ببندند. اگرچه آینده نرخ ارز همچنان مبهم است اما در هر حال، فعالان بازار فعلا این تصمیم را پایدار دانسته و از خرید سهام شرکت های صادراتی به امید افزایش سودآوری از محل رشد نرخ ارز خودداری می کنند. اما اثر مهم ترِ تک نرخی شدن ارز بر شرکت های بزرگ پتروشیمی است که اتفاقا هم در بورس و هم فرابورس، شاخص ساز هستند. این شرکت ها که عمدتا مواد اولیه را با دلار مبادله ای می خریدند و محصولات را با دلار آزاد می فروختند حالا از یک رانت بزرگ محروم شده اند. افت محسوس قیمت پتروشیمی خلیج فارس که نمادی بزرگ تر و همیشه موثر بر شاخص است، در این چهارچوب قابل تحلیل است. این هلدینگ، سهام دار بسیاری از شرکت های پتروشیمی فعال در کشور است. افزایش جذابیت در بازارهای موازی؛ از دلار تا پیش فروش سکه نقدینگی همیشه بین بازارهای مالی در جریان است. سفته بازان تلاش می کنند با انتقال سرمایه خود بین بازارها، از موقعیت های کوتاه مدت استفاده کنند. طی اسفند 96 و 1.5 مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی ماه سال 97، گزینه های سرمایه گذاری جذابی برای سفته بازان در خارج از بورس وجود داشت. از بازار ارز که بگذریم، طرح های پیش فروش سکه توسط بانک مرکزی نیز برای این افراد قابل اجتناب نبود. طراحی هایی که بعضا در یک ماه تا 15 درصد سود نصیب افراد می کرد. به این موضوع افزایش موقت نرخ سود در اواخر سال گذشته را هم اضافه کنید. همه این عوامل باعث می شود، افراد با فروش سهام، نقدینگی خود را از بورس خارج کنند و به بازارهای جذاب ترِ موازی ببرند. به خصوص آن که چشم انداز بورس (حداقل از منظر فضای روانی حاکم) هم مثبت نیست بنابراین ایجاد فشار فروش غیرمنطقی نبود. بازار به کدام سو می رود؟ برای پیش بینی باید توجه کنیم که به طور کلی بازارهای مالی همواره اتفاقات بد (و البته اخبار خوب) را پیش خور می کنند. یعنی قبل از آن که رخ دهد به آن واکنش نشان می دهند. به مروری بر تحلیل قیمت فلزات اساسی خصوص آن که این اتفاق بد به صورت یک ریسک سیستماتیک همه بازار را در بر بگیرد. به همین سبب، پیش بینی آینده سخت نیست. در صورت وقوع سناریوی بدبینانه در 22 اردیبهشت، احتمالا شاهد یک افت احساسی شدید اما موقت خواهیم بود. بعد از آن بازار به مرور از فضای هیجانی دور خواهد شد و منتظر اتفاقات واقعی (و نه صرفا اخبار) خواهد ماند. طی این دوره تحلیل های واقع نگرانه تر از تاثیر شرایط جدید بر سودآوری شرکت ها، آینده را رقم خواهد زد نه هیجانات. بنابراین احتمالا تا پایان امسال شاخص، همزمان با نوسانات کوتاه مدت، درجا خواهد زد تا واقعیت ها را بسنجد. این احتمال هم هست که نوسانات بازار ارز، رشدی مشابه سال 91 را رقم بزند. اگر سناریوهای خوش بینانه تر هم رخ دهد، احتمالا با یک رشد جهشی در کوتاه مدت (مثلا 2- 3روز ابتدایی هفته بعد) همراه خواهیم بود و بعد از آن دوباره روند طبیعی و تحلیلی تر بر بازار حاکم خواهد شد. البته وضعیت بازارهای موازی به خصوص سکه، نرخ های جهانی کالاهای اساسی، نرخ تورم و عملکرد کلی اقتصاد هم بر روند آینده بسیار تاثیرگذار خواهد بود، احتمالا بسیار بیشتر از آینده برجام.

فعالیت این سایت بر اساس قوانین جمهوری اسلامی ایران می‌باشد.
تمام حقوق برای پیشخوان محفوظ است. استفاده از مطالب و تصاویر این سایت فقط با ذکر نام پیشخوان و درج لینک به این سایت مجاز است.
دربارهٔ ما | تبلیغات در پیشخوان