بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟

بازارساز خودکار (AMM) یعنی چه و چه کاربردی در صرافی های غیر متمرکز دارد؟

کاربران بازار رمز ارزها برای خرید و فروش در این حوزه باید با چگونگی کار کردن در پلتفرم صرافی های مربوطه آشنایی داشته باشند. نحوه معاملات در صرافی های متمرکز و غیر متمرکز متفاوت است. صرافی های غیرمتمرکز (DEX) برای انجام معاملات در پلتفرم خود از سیستمی بنام بازارساز خودکار (Automated Market Makers) بهره می برند. اولین صرافی DEX که از این فناوری استفاده کرد، یونی‌سواپ و در سال 2018 بود. AMMها سازوکارهای معاملاتی هستند که نیاز به صرافی های متمرکز و روش های بازارسازی آنها را کنار می زنند. در ادامه با ما همراه باشید تا با این ویژگی دی اکس ها در بازار معملات ارزهای دیجیتال بیشتر آشنا شوید.

بازارساز خودکار چیست؟

بازار ساز خودکار (AMM) نوعی پروتکل صرافی غیر متمرکز (DEX) است و برای قیمت‌گذاری روی دارایی‌ها از فرمول های ریاضیات استفاده می کند. در این روش برعکس استفاده از دفتر سفارش که در صرافی‌های سنتی و متمرکز انجام می شود، رمز ارزها بر اساس الگوریتم های ریاضی قیمت‌گذاری می‌شوند.

در واقع یک بازارساز خودکار نوعی ربات است که قیمت بین دو دارایی را به شما اعلام کند. این ساز و کار در برخی صرافی ها مانند یونی‌سواپ فرمول‌ ساده تری دارد و در برخی دیگر نظیر کرو (Curve)، بالانسر (Balancer) و… از فرمول‌های پیچیده‌تری استفاده می کنند. امروزه بازارسازهای خودکار جایگاه خود را در فضای امور مالی غیرمتمرکز (Defi) پیدا کرده اند، همانطور که غیرمتمرکز سازی، اساس کار و هدف بازار کریپتوکارنسی است. در ادامه برای آشنایی بیشتر با این مقوله با ما همراه باشید.

اصولا بازار سازهای خودکار متفاوت، از فرمول های مختلفی نیز استفاده می کنند اما وجه تشابه همه آنها تعیین قیمت به صورت الگوریتمی است. بازار سازهای سنتی معمولا دارای استراتژی‌های پیچیده هستند. شما با کمک سازندگان بازار اقدام به ثبت سفارش در دفتر سفارشات صرافی مورد نظر می کنید و قیمت مناسب و قیمت پیشنهادات خرید و فروش را بدست می آورید. بازار ساز خودکار شما را از انجام این کارها بی نیاز می‌کند و هر فرد می‌تواند از طریق بلاک چین یک بازار (استخر نقدینگی) ایجاد کند.

در صرافی های DEX تمام واسطه های درگیر در مبادله رمزارزها حذف می شوند و معیار فعالیت مستقل و خودکار بودن است تا کاربران قادر باشند معاملات خود را از کیف پول های غیر رسمی شان که در آن کلید خصوصی تحت کنترل فرد است آغاز کنند.

صرافی های غیر متمرکز AMMها را به جای سیستم های انطباق سفارش و ثبت سفارش استفاده می کنند. این سازو کارها از قراردادهای هوشمند استفاده می کنند تا قیمت دارایی های دیجیتال را مشخص و نقدینگی استخر آنها را فراهم کنند. در آنها کاربران با یک طرف دیگر معامله نمی کنند بلکه با نقدینگی قفل شده در قراردادهای هوشمند معامله می کنند که به این قراردادهای هوشمند استخر نقدینگی می گویند.

در بازارهایی با ساز و کار سنتی فقط افراد یا شرکتهای با ارزش دارایی خالص بالا می توانند نقش تامین کننده ی نقدینگی را داشته باشند. اما در AMM‌ها هر کسی می تواند به عنوان تامین کننده‌ی نقدینگی باشد به شرط اینکه قادر به ارائه موارد مورد لزوم کدگذاری شده در قراردادهای هوشمند باشد. AMMهای معروف عبارتند از بلنسر، یونی سواپ و کرو.

نحوه عملکرد بازارساز خودکار (AMM)

در بازارساز خودکار (Automated Market Maker) جفت ارزهای قابل مبادله نظیر جفت اتریوم/دای درست شبیه صرافی‌های مبتنی بر دفاتر ثبت سفارش هستند. با این تفاوت که در AMM ها دیگر نیازی به تریدر در سمت مقابل ندارید و بجای آن یک قرارداد هوشمند قرار گرفته که در اصطلاح برای شما بازارسازی می کند.

در صرافی های غیر متمرکز، خرید و فروش ها مستقیما بین کیف پول‌ کاربران صورت می‌گیرد. مثلا در صرافی غیرمتمرکز بایننس برای فروش توکن‌های بایننس (BNB) خود در ازای دلار بایننس (BUSD)، فرد دیگری در سمت دیگر معامله توکن‌های BNB شما را با دلار بایننس خود می خرد. در نتیجه می توان گفت این تراکنش نوعی تراکنش همتا به همتا یا P2P است. همینطور می توان AMMها را به عنوان پروتکل های همتا به قرارداد (P2C) نیز در نظر گرفت.

در واقع در این ساز و کارها، به‌ طرف مقابل به معنی سنتی آن نیازی نیست و مبادله بین کاربر و قرارداد انجام می‌شود. اشاره کردیم که در این پروتکل ها دفتر ثبت سفارش وجود ندارد در نتیجه انواع سفارش نیز برای آنها معنی نخواهد داشت و قیمت مورد نظر شما برای خرید و فروش توسط فرمول های ریاضی تعیین می شود. انتظار می رود در آینده AMMها این محدودیت را برطرف کنند.

برای مثال فرض کنید می خواهید مقداری از دارایی بیت کوین خود را داده و یک آلت کوین بخرید، اول باید بیت کوین را در استخر واریز کرده و به همان مقدار آلت کوین برداشت کنید. با انجام این کار، حجم بیت کوین‌ در استخر بالا رفته و حجم آلت‌ کوین‌ پایین می آید و برای مدت کوتاهی قیمت بیت کوین کاهش و قیمت آلت کوین بالا می رود. این تغییرات کوتاه مدت خواهند بود زیرا اصولا کاهش قیمت یک رمزارز منجر به افزایش تقاضا برای خرید آن می‌شود.

استخر نقدینگی در AMM

استخر نقدینگی در بازار ساز خودکار شامل مقادیر زیادی از ارزهای رمزپایه است که به کمک آن تریدرها می توانند در معاملات شرکت کنند. وجود این استخرها انعقاد معامله را بدون نیاز به تریدر دوم امکان پذیر می کند و به جای ساز و کار P2P از P2C که در بالا اشاره شد استفاده می کند.

این نقدینگی درAMMها به کمک تامین کنندگان نقدینگی فراهم می شود و کاربرانی که در این کار شرکت می کنند در ازای این فعالیت و ترغیب سایر سرمایه گذاران به این کار، کارمزد دریافت می کنند. با افزایش دارایی در استخرهای نقدینگی سفارشات بازار ساز خودکار در قیمت کمتری انجام شده و روند فرمول گذاری نیز متفاوت خواهد بود.

ضرر ناپایدار (Impermanent Loss)

توضیح این مفهوم به زبان ساده یعنی زمانی که نسبت قیمت توکن‌های سپرده‌گذاری‌شده در استخر، با گذشت زمان تغییر کند. تغییرات بزرگتر منجر به ضرر ناپایدار بیشتر خواهد شد. به همین علت بازار سازهای خودکار با جفت‌ توکن هایی که ارزش مشابه دارند، بهتر عمل خواهند کرد، مانند استیبل کوین‌ ها یا توکن‌های مبتنی بر شبکه اتریوم. در صورت کم بودن نسبت قیمت توکن‌ها، ضرر ناپایدار نیز جزئی خواهد بود.

در مقابل اگر نسبت تغییرات قیمت توکن‌های سپرده شده زیاد باشد، تامین‌کنندگان نقدینگی ترجیح می دهند به جای اضافه کردن دارایی به استخر، آنها را برای خود نگهدارند. استخرهای یونی سواپ مانند جفت ارز اتر/دای که کاملا در معرض ضرر ناپایدار هستند، به خاطر وجود کارمزدهای خرید و فروشی که به تامین‌کنندگان نقدینگی داده می شود، بازدهی خوبی دارند.

باید گفت نامگذاری این مقوله به عنوان ضرر ناپایدار زیاد مناسب نیست. ناپایداری فرض را بر این قرار می دهد که اگر دارایی‌ها به قیمت‌های زمان واریزشان برگردند، ضررها پایین می آید. با وجود اینکه اگر دارایی خود را در قیمتی متفاوت از زمان سپرده‌گذاری برداشت کنید، ضررها همیشگی خواهد بود. گاهی کارمزدهای معاملاتی می توانند باعث کاهش ضررها شوند، اما هنوز هم در نظر گرفتن ریسک حائز اهمیت است. هنگام واریز وجه در AMMها، فرض بر این است که شما خطرات ناشی از ضررهای ناپایدار را پذیرفته اید.

قابلیت ها و معایب AMM ها

مهم ترین مزایای این پروتکل های عبارتند از:

مبادلات غیرمتمرکز: در بازارساز خودکار نیازی به ثبت نام، احراز هویت و… نیست. هر کاربری با داشتن یک کیف پول ارز دیجیتال و دسترسی به اینترنت، قادر است ۲۴ ساعت شبانه روز در ۷ روز هفته اقدام به خرید و فروش رمز ارزها کند.

تامین گسترده نقدینگی: صرافی‌های متمرکز برای تامین نقدینگی خود به بازارسازان بزرگ نیاز دارند. اما در صرافی‌های AMM نقدینگی توسط هر فردی که قادر به سپرده‌گذاری ارزهای خود و دریافت کارمزد باشد، تامین می شود. استفاده از این روش در صرافی‌ها یک موفقیت بزرگ است.

بازدهی بازار: این پروتکل‌ها هر روز آپدیت شده و ورژن های جدیدترشان به بازار ارائه می شود و در این مدل ها که از استخرهای نقدینگی دارای وزن پویا، به جهت بالا بردن بازده سرمایه استفاده می‌کنند، اسلیپپیج (Slippage) کاهش یافته و قیمت‌های بهتر در طول معاملات بزرگ ایجاد می‌شوند.

در ادامه به برخی از مهم ترین معایب بازار ساز های خودکار اشاره شده است.

اسلیپپیج زیاد: اصولا هر چه سفارش بزرگتر، قیمت پیشنهادی برای دارایی سفارش داده‌ شده نیز بالاتر خواهد بود. همین امر در تراکنش‌های با حجم بالا نیز مورد تایید است. در AMMها از جفت رمز ارزها استفاده می‌شود و آنها طبق یک الگوریتم قیمت‌گذاری می‌شوند و اختلاف قیمت زیاد بین دارایی‌ها می‌تواند خطر اسلیپپیج را بالا ببرد.

ضرر ناپایدار: سرمایه ارائه‌دهندگان نقدینگی که جفت رمز ارزهای خود را در یک استخر نقدینگی قرار می‌دهند، در معرض ضرر ناپایدار است. در صورتی که دو رمزارز مختلف را سپرده‌گذاری کرده و قیمت یک یا هر دو آنها تغییر کند، احتمال اینکه ارزهای شان را در قیمتی کمتر از زمان سپرده‌گذاری برداشت کنند زیاد است. اگر سپرده‌گذاری را با جفت استیبل کوین ها در پروتکل‌های بازارسازی مثل کرو و سوشی‌سواپ انجام دهند، ریسک ضرر ناپایدار کاهش خواهد یافت.

خطر قرارداد هوشمند: در صورتی که شما یک تامین کننده نقدینگی در AMM باشید، ارز دیجیتال خود را به یک قرارداد هوشمند می سپارید. قراردادهای هوشمند نیز ممکن است در معرض سوء استفاده هکرها قرار گیرند یا خود دچار نقص شوند، در این صورت سرمایه شما از دست خواهد رفت.

جمع بندی

بازارساز های خودکار (Automated Market Maker)، از مهمترین بخش های سیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) محسوب می شوند. به کمک این پروتکل ها هر کاربری قادر به ایجاد بازارهای مالی است. با اینکه AMMها در قیاس با صرافی‌های مبتنی بر دفتر ثبت سفارش دارای محدودیت‌هایی هستند، اما در کل عملکرد آنها در بازار ارزهای رمزپایه در خور ستایش است.

این سازو کارها بسیار نوپا هستند و هنوز از نظر قابلیت های مختلف مانند کاربر پسند بودن نواقصی دارند و مشابه هر نوآوری دیگری در این حوزه برای ارائه موارد بهتر و کاملتر، نیاز به زمان دارند. در آینده‌ نزدیک و با رشد و توسعه تدریجی این تکنولوژی، علاوه بر ویژگی کاربرپسند بودن، کارمزد پایین و نقدینگی بیشتر را برای سرمایه گذاران حوزه Defi ایجاد خواهند کرد.

سؤالات متداول

بازار سازهای خودکار (AMM) نوعی پروتکل صرافی غیر متمرکز (DEX) هستند که برای قیمت‌گذاری روی دارایی‌های دیجیتال از فرمول های ریاضیات بهره می برند.

مزایا شامل معاملات غیر متمرکز، تامین نقدینگی گسترده و راندمان بالاست. معایب آن شامل ضرر ناپایدار، ریسک قراردادهای هوشمند و اسلیپپیج زیاد است.

در این نوع بازارسازها نیازی به طرف دوم معامله در معنای سنتی آن نیست و تریدر با یک قرارداد هوشمند وارد مبادله می شود و قیمت گذاری دارایی ها بر اساس الگوریتم های ریاضی انجام می شود.

بازارساز خودکار یا AMM(Automated Market Maker) چیست؟

بازار ساز خودکار یا ( Automated Market Maker ) AMM منجر به رشد چشم گیر کاربرد حوزه امور مالی غیر متمرکز یا DeFi شده است.

قبل از اینکه AMM ها ابداع شوند، صرافی‌های غیر متمرکز (DEX) مانند دیگر صرافی های متمرکز مثل بایننس، از دفتر سفارشات یا Order Book استفاده می‌کردند. اما هم اکنون بسیاری از صرافی های غیرمتمرکز از AMM‌ها استفاده میکنند.

در این مقاله ، با نحوه کارکرد بازارساز خودکار و مزایا و معایب آن آشنا خواهیم شد.

بازار ساز خودکار (Automated Market Maker) که به اختصار آن را AMM می‌نامیم در واقع یک ربات است که همیشه قیمت بین دو دارایی را برای شما اعلام می‌کند.

AMM منجر به غیر متمرکز سازی بازار میشود و همچنین استفاده از آن ساده و آسان است، به همین دلیل در فضای دیفای جای خود را باز کرده است.

AMM اجازه می‌دهد تا هر کسی در صرافی به یک سازنده بازار یا مارکت میکر (Market Maker) تبدیل شود و در ازای تامین نقدینگی، کارمزد کسب کند.

بازار ساز خودکار موجب می‌شود که بدون نیاز به اعتماد به طرف مقابل عمل ترید انجام شود و حتی میتوان در یک استخر لیکوئیدیتی (Liquidity Pool) به تامین‌کننده نقدینگی (Liquidity Provider) تبدیل شد.

در بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ ادامه این مقاله به توضیح کامل AMM و چگونگی کارکرد آن پرداخته شده است. با ما همراه باشید.

بازارساز خودکار (AMM) چیست؟

ل بازار ساز خودکار (بازارسازان خودکار یا AMM) به بخشی جدایی ناپذیر از اکوسیستم DeFi تبدیل شده اند، تسهیل تریلیون ها در حجم معاملات. AMMها که توسط پروژه‌هایی مانند Bancor و Uniswap در سال‌های 2017/2018 ترویج می‌شوند، جایگزین جالبی برای مدل سنتی کتاب سفارش محدود مرکزی هستند.

La تکرار کتاب سفارش در بلاک چین با دو مشکل اصلی مواجه می شوید: اول، هزینه های گاز برای هر سفارش وجود دارد که سازنده می خواهد ارسال کند یا تغییر دهد که به مرور زمان پرهزینه و ناکارآمد می شود. دوم، از آنجایی که داده های بلاک چین در دسترس عموم هستند و به راحتی قابل دسترسی هستند پیشتاز معامله‌گران را از انجام معاملاتی که واقعاً می‌خواهند باز می‌دارد.

یکی از اصلی مزایای MMA ها در مورد کتاب های سفارش این است که هر کسی می تواند دارایی ها را تامین کند به یک جفت برای تبدیل شدن به یک تامین کننده نقدینگی و کسب کارمزد معاملاتی. در نتیجه، AMM ها می توانند سرمایه بیشتری جذب کنند، منجر به عمق بیشتر بازار برای صرافی های غیرمتمرکز (DEX) در مقایسه با همتایان متمرکز آنها می شود. بنابراین جای تعجب نیست که این نوآوری به یک پایه مهم برای محبوب ترین DEX ها و حتی سایر برنامه های DeFi تبدیل شده است.

تاریخچه مختصری از MMA

ویتالیک بوترین، یکی از بنیانگذاران اتریوم ابتدا در مورد عملکرد یک DEX بحث شد در بلاک چین با AMM در سال 2016، که بعدا الهام بخش ایجاد Uniswap بود.

اگرچه بانکور با ایجاد اولین AMM (به نام omnipool) اعتبار دارد، اما یکی از اشکالات اصلی این رویکرد این بود که توکن ها باید با توکن بومی پروتکل BNT جفت می شدند. از آنجایی که این توکن به عنوان مخرج مشترک در همه استخرها استفاده می شد، همه صرافی ها به توکن BNT نیاز داشتند. در نتیجه، معامله‌گران اگر می‌خواستند از USDC به ETH تغییر کنند، دو بار لغزش را تجربه کردند (زیرا مسیر کلی این است: USDC به BNT، سپس BNT به ETH).

با رهایی از نیاز به توکن شبکه برای انجام مبادلات مانند بانکور، عملیات Uniswap کاملاً به ذخایر توکن بستگی دارد در یک استخر نقدینگی، به لطف فرمول ساده اما ظریف: x * y = k که دفای را متحول کرد. موفقیت Uniswap از زمان راه‌اندازی آن در نوامبر 2018 در نهایت منجر به ایجاد ده‌ها DEX مبتنی بر AMM مشابه شد و نشان داد که AMM‌ها به عنوان بدوی مالی جدید.

اگرچه Uniswap با دو پیاده سازی اول خود پیشرفت زیادی کرد، اما از آن زمان نقدینگی به طور مساوی در سراسر محدوده ارائه می شود قیمت ها از صفر تا بی نهایت کارایی سرمایه کم بود. این مشکل با معرفی حل شد نقدینگی متمرکز در Uniswap v3، که در آن کارایی سرمایه به میزان زیادی بهبود یافت و منجر به نقدینگی بیشتر و لغزش کمتر شد.

برای LP ها، خطر ابتلا را کاهش می دهد ضرر ناپایدار چرا نقدینگی در محدوده قیمتی ارائه می شود. یکی دیگر از جنبه‌های مطلوب نقدینگی متمرکز، سادگی و انعطاف‌پذیری است که اجازه می‌دهد، با Uniswap v3 که می‌تواند شکل هر AMM ممکن را به خود بگیرد.

اکنون که کمی در مورد پیشینه MMA ها می دانیم، بیایید ببینیم که چگونه کار می کنند.

MMA گام به گام توضیح داد

برای تسهیل تجارت، AMM دفترهای سفارش را با استخرهای نقدینگی جایگزین کند. استخر نقدینگی در اصل یک است قرارداد هوشمند که ذخایر دو توکن مختلف را در یک نسبت خاص نگه می‌دارد. کد قرارداد هوشمند نحوه تعیین قیمت ها، قوانین تامین نقدینگی و معاملات و همچنین هزینه هایی را که معامله گران هنگام مبادله از طریق استخر متحمل می شوند، مشخص می کند.

ل تامین کنندگان نقدینگی (از این پس LP) می‌تواند دارایی‌های کریپتو را به یک ذخیره استخر عرضه کند تا از هر تراکنش کارمزد معاملاتی دریافت کند و برای تامین نقدینگی، جوایز نمادین دریافت کنید به یک استخر خاص جوایز توکن معمولاً در توکن حاکمیتی پروتکل صادر می‌شود و به دارندگان حق رأی در مورد توسعه پروتکل و AMM آن می‌دهد.

برای پیگیری بخشی از هزینه هایی که یک LP دریافت می کند، سهام استخر به عنوان توکن LP اعتبار می شود متناسب با سهم نقدینگی شما به عنوان کسری از کل استخر. این بدان معناست که اگر یک LP 10٪ از دارایی ها را فراهم کند، آنها 10٪ از هزینه های معاملاتی تولید شده توسط استخر را به دست خواهند آورد. توکن‌های LP که موقعیت نقدینگی شما را نشان می‌دهند، می‌توانند در هر زمانی سوزانده شوند تا نقدینگی از استخر حذف شود.

نوآوری اصلی MMA ها نسبت به مدل دفتر سفارش این است هر کسی می تواند نقدینگی را تامین کند و سهمی از کارمزد معاملات را به دست آورید که موانع مشارکت را کاهش می دهد. در مدل دفتر سفارش متمرکز، نقش یک LP معمولاً برای تعداد معدودی از افراد یا شرکت‌های دارای ارزش خالص بالا محفوظ است. با ظهور MMA، این ویژگی به روی مخاطبان بسیار بیشتری باز می شود.

از دیدگاه یک معامله گر، مزیت این است که می توانید بلافاصله نقدینگی دریافت کنید هنگام تعامل با یک استخر، و نیازی به انتظار برای یک فرمان تطبیق وجود ندارد. اگر معامله‌گری بخواهد یک توکن بخرد یا بفروشد، می‌تواند به استخر رفته، دارایی و مقداری را که می‌خواهد معامله کند را مشخص کند. پس از آن قرارداد هوشمند نرخ ارز را بر اساس منحنی میخ ارائه می دهد، که با توجه به ذخایر دو ژتون مختلف در استخر محاسبه می شود.

به عنوان مثال، یک استخر برای ETH-USDC با ذخایر زیر در نظر بگیرید: ETH = 1 و USDC = 500. به دنبال مدل Uniswap v000، قیمت AMM برابر با نسبت ذخیره (10 USDC) است. هنگامی که تاجر 000 ETH را با 2 دلار USDC خریداری می کند، AMM 150 ETH را از استخر حذف می کند و این توکن ها را به کیف پول تاجر اعتبار می دهد. AMM همچنین 1 USDC معامله گر را به استخر اضافه می کند. بر اساس پارامتر کارمزد که توسط قرارداد هوشمند تنظیم و محاسبه می‌شود، درصدی از تراکنش شما از تاجر کسر می‌شود.

پس از انجام معامله، ETH اندکی کمتر در استخر و اندکی USDC بیشتر خواهد بود. از آنجایی که منحنی peg به صورت الگوریتمی قیمت ETH را به عنوان نسبت مقادیر دارایی تعیین می کند، قیمت ETH کاهش می یابد به حدود 147 USDC. اگر معامله گر ETH را به USDC فروخته بود، این نسبت در جهت مخالف حرکت می کرد و باعث افزایش قیمت ETH می شد.

برای اندازه های تجاری بزرگتر، تفاوت بین قیمت لحظه ای و قیمت واقعی (که به عنوان لغزش نیز شناخته می شود) با افزایش تعداد توکن های معامله شده بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ نسبت به اندازه استخر، افزایش می یابد. بنابراین، AMM ها کسانی را که وارد تراکنش های بزرگتر می شوند مجبور می کنند که قیمت بالاتری نسبت به تراکنش های کوچکتر بپردازند. بنابراین، برای اجرای دستورات باید تحمل لغزش مشخصی تعیین شود.

هنگامی که معامله ای رخ می دهد که باعث می شود قیمت اعلام شده توسط گروه به طور قابل توجهی از ارزش بازار گسترده تر منحرف شود، آربیتراژورها می توانند مداخله کنند و دوباره اصلاح کنند استخر از تفاوت قیمت در AMM و سایر مکان‌های معاملاتی سود می‌برد.

به عنوان مثال، اگر فروش بزرگ ETH باعث کاهش قیمت از 150 USDC به 135 USDC شود، اما میانگین بازار نزدیک به 150 USDC باقی بماند، آربیتراژورها می توانند ETH را از AMM خریداری کرده و به فروش آن در سایر مکان های معاملاتی ادامه دهند. . از آنجایی که آربیتراژگران ETH بیشتری را از طریق AMM خریداری می کنند و اتریوم بیشتری از استخر نقدینگی خارج می شود، قیمت در نهایت با قیمت بازار همگرا خواهد شد از 150 USDC.

همانطور که قبلا دیدیم، هر مبادله ای ترکیب دارایی های استخر را تغییر می دهد و نرخ ارز به طور خودکار به روز می شود و بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ ارزش کل گروه را تغییر می دهد. همانطور که قیمت یک دارایی نوسان می کند، ارزش استخر نیز تغییر می کند، به این معنی که ارزش سهام استخر LP نیز در نوسان است. در حالت ایده‌آل، یک LP می‌خواهد نقدینگی را تا حد ممکن نزدیک به قیمتی که در آن موقعیت وارد کرده است حذف کند، زیرا ممکن است در صورت خروج دارایی‌ها از استخر پس از تغییر قیمت، متحمل زیان شوند، که به عنوان شناخته شده به عنوان ضرر ناپایدار. با این حال، زیان ناپایدار ممکن است با کارمزدها و پاداش نمادین کسب شده توسط LP جبران شود.

MMA در عمل

در این بخش، سه مدل محبوب AMM را برای برجسته کردن رویکردهای مختلف بررسی خواهیم کرد: لغو کردن, منحنی y تعادل.

لغو کردن

انواع مختلفی از MMA با وجود دارد طرح های مختلف منحنی اتحادیه

مدل بازارساز محصول ثابت قیمت را با ثابت نگه داشتن حاصل ضرب ریاضی مقادیر دو دارایی تنظیم می کند. به عنوان مثال، نسخه های Uniswap 1 و 2 به عنوان CPMM شناخته می شوند، که در آن مضرب مقدار دو توکن مختلف مطابق فرمول زیر ثابت می ماند:

جایی که x مقدار یک توکن (مثلا ETH)، y مقدار یک نشانه دیگر (مثلا USDC) و k یک ثابت است.

در v2، قرارداد هوشمند گروه فرض می‌کند که ذخایر دو دارایی ارزش یکسانی دارند. بنابراین یک LP باید ETH و USDC را در نسبت 50:50 به استخر ارائه کند تا k ثابت بماند.

در نسخه 3، تامین نقدینگی را می توان در یک قسمت از منحنی متمرکز کرد اوراق قرضه، کاهش لغزش و بهبود کارایی سرمایه. LP ها در v2 نقدینگی را در تمام محدوده قیمت منحنی اوراق ارائه می کنند، به این معنی که بیشتر نقدینگی مصرف نمی شود. با نقدینگی متمرکز، LP ها می توانند محدوده ای را انتخاب کنند که در آن نقدینگی ارائه کنند و می توانند موقعیت خود را بر اساس شرایط بازار تنظیم کنند.

بنابراین، Uniswap v3 از مدل محصول ثابت فاصله می گیرد، ترکیب این مدل با یک بازارساز با جمع ثابت. عملیات در امتداد منحنی تک سطحی که با معادله x * y = k تعیین می شود، مانند نسخه های قبلی انجام نمی شود. نقدینگی می تواند ناپیوسته باشد، به این معنی که هر موقعیت LP می تواند از یک استخر تخلیه شود، که نمی تواند با v1/v2 اتفاق بیفتد.

منحنی

منحنی نمونه ای از MMA ویژگی هیبریدی، که مدل‌های محصول ثابت و مجموع ثابت را ترکیب می‌کند تا یک بازارساز خودکار ارائه کند که برای معاملات استیبل کوین کارآمدتر باشد.

استخر نقدینگی Curve v1 از دو یا چند دارایی با یک رابطه تشکیل شده استمانند USDC و DAI، WBTC و renBTC، یا stETH و ETH. استیبل کوین ها افزایش قابل توجهی در پذیرش داشته اند، Curve به DEX با بالاترین ارزش کل قفل شده تبدیل شده است و معاملات پایدار با کارمزد و لغزش بسیار پایین را تسهیل می کند.

از آنجایی که دارایی‌های یک استخر نامتعادل می‌شوند، منحنی میخ شکل یک منحنی خروجی ثابت را به خود می‌گیرد (مشابه Uniswap v1/v2). با این حال، زمانی که دارایی‌ها به گونه‌ای عرضه می‌شوند که نرخ ارز به اندازه کافی نزدیک به برابری باشد، منحنی اوراق به سمت مدل با جمع ثابت تغییر می‌کند:

مزیت روش جمع ثابت این است که لغزش های موجود در مدل های محصول ثابت را از بین می برد. مدل ترکیبی مورد استفاده توسط Curve توسط ' نشان داده شده استثابت مبادله ثابت' در شکل زیر:

در Curve v2، مقیاس قیمت به طور مداوم با توجه به اوراکل به روز می شود نمودار قیمت داخلی برای نشان بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ دادن بهتر قیمت بازار و اطمینان از اینکه معامله نزدیک به نقطه سر به سر باقی می ماند. ویژگی مارکت میکر را می توان به هر قیمتی متصل کرد، که برای همه توکن ها مناسب است نه استیبل کوین ها یا دارایی هایی که با هم معامله می شوند.

تعادل

پروتکل متعادل کننده به هر استخر اجازه می دهد تا بیش از دو دارایی داشته باشد و به هر نسبتی عرضه شود. به هر مجموعه دارایی وزنی در ایجاد استخر اختصاص داده می شود که در آن مجموع اوزان برابر با 1 است، که در آن اوزان با تامین یا حذف نقدینگی تغییر نمی کند، بلکه ارزش استخر را به عنوان کسری از ارزش نشان می دهد. گروه.

Balancer مفهوم یک محصول ثابت را که توسط Uniswap اعمال می‌شود، به یک میانگین هندسی تعمیم می‌دهد و چیزی را به وجود می‌آورد که بازارساز میانگین ثابت نامیده می‌شود. این مدل علاوه بر LP ها و بازرگانان، بازیکن دیگری را در MMA اضافه می کند که به عنوان کنترلر شناخته می شوند و وظیفه مدیریت یک گروه را بر عهده دارند.

با استخرهای هوشمند Balancer که از فرمول میانگین ثابت (مانند شکل بالا) استفاده می کنند. ما می توانیم استخرهای نقدینگی با حداکثر هشت توکن ایجاد کنیم، امکان سفارشی سازی بیشتر را فراهم می کند.

بنابراین، صندوق های متعادل کننده مانند صندوق های شاخصی هستند که سبد دارایی ها را با وزن های ثابت می سازند. نمودار زیر منحنی استفاده شده توسط Balancer را با دو دارایی (یکی با وزن 25% و دیگری با وزن 75%) در مقایسه با منحنی Uniswap v2 بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ مقایسه می‌کند.

به عنوان مثال، ما می توانیم هر وزنی را برای یک استخر صعودی یا نزولی مشخص کنیم. یک گروه صعودی برای ETH-USDC را می توان با تعیین وزن 90٪ برای ETH و 10٪ برای USDC ایجاد کرد. از طرف دیگر، یک استخر نزولی را می توان با انجام برعکس راه اندازی کرد.

سایر برنامه های AMM DeFi

DEX ها تنها یک مورد استفاده از پروتکل هایی هستند که از الگوریتم AMM استفاده می کنند، که پایه و اساس دیگر برنامه های کاربردی در DeFi را نیز تشکیل می دهد.

یک مثال قابل توجه این است استخرهای بوت استرپینگ نقدینگی (LBP) از Balancer. LBP ها برای انتشار توکن های منصفانه استفاده می شوند پروتکل دائمی اولین پروژه در این کار را با توکن $PERP انجام دهید. برخلاف MMA هایی که تاکنون بررسی کرده ایم، پارامترهای استخر را می توان تغییر داد. مجموعه ای از دو توکن با توکن پروژه، مانند PERP، و یک توکن وثیقه، مانند USDC، راه اندازی می شود.

در ابتدا وزن ها را به نفع توکن پروژه تعیین می کند، سپس به تدریج به نفع توکن وثیقه در پایان فروش تغییر می کند. فروش توکن را می توان کالیبره کرد به طوری که قیمت به حداقل مورد نظر کاهش یابد. به این ترتیب، یک AMM برای عملکرد مشابه حراج استفاده می شود، که در آن خریداران اولیه قیمت بالاتری را پرداخت می کنند و به مرور زمان، قیمت توکن پروژه کاهش می یابد تا زمانی که تخصیص کامل شود.

ما می‌توانیم نمونه‌های خوبی از برنامه‌های MMA را در DeFi خارج از DEX پیدا کنیم وام های خودکار، با پروژه هایی مانند مالی تصوری y پروتکل عملکرد. هر دو پروژه اعطای وام دارایی‌های کریپتو با نرخ ثابت و با مدت ثابت و وام با منحنی ثابت جمع توان را تسهیل می‌کنند.

AMMها در این موارد برای معامله توکن‌های ERC-20 مشابه اوراق کوپن صفر طراحی شده‌اند که می‌توانند برای دارایی پایه در یک تاریخ آینده خاص بازخرید شوند. منحنی مجموع توان ثابت زمان انقضا را در قیمت تعبیه می‌کند و به کاربران اجازه می‌دهد تا بر اساس نرخ بهره به جای قیمت معامله کنند.

MMA هستند یکی از نوآوری های تعیین کننده ای است که از فضای DeFi بیرون آمده است و منجر به ایجاد انواع برنامه های غیرمتمرکز از جمله DEX و وام دهی خودکار شده است. تحقیقات در مورد تغییرات مختلف و بهبود یافته همچنان ادامه دارد (مانند TWAMM) فضای طراحی و ظهور یک نسل جدید پروتکل های ایجاد شده با AMM.

محتوای مقاله به اصول ما پیوست اخلاق تحریریه. برای گزارش یک خطا کلیک کنید اینجا.

مسیر کامل مقاله: Crypto Coffee » DEFI » بازارساز خودکار (AMM) چیست؟

بازارسازی خودکار چیست؟

بازارسازان خودکار بخشی از صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) هستند که برای از بین بردن نیاز به هرگونه واسطه در تجارت دارایی‌های کریپتو ایجاد شده‌اند.

آیا بازارسازی خودکار فقط یک استراتژی تجاری است یا بیشتر از آن ضرورت و استاندارد جدیدی است که کسب و کارها در دنیای دیجیتال می بایست با آن هماهنگ و سازگار شوند؟ آیا برای باقی ماندن در عرصه رقابت های تجاری آینده ناگزیر از رفتن به سمت این فناوری هستیم؟ باید از اتوماسیون بازاریابی استفاده کنید.در این مقاله قصد داریم پاسخی به این پرسش ها بدهیم.

بازارسازی خودکار چیست؟

بازارساز خودکار همان طور که از نامش پیداست، یک الگوریتم ریاضی است که برای معاملات بی‌واسطه در صرافی‌های غیرمتمرکز، بازار ایجاد می‌کند. در اینجا منظور از بازار، شرایطی است که باید مهیا شود تا یک معامله انجام گیرد. این الگوریتم به‌صورت خودکار و با استفاده از مکانیسم عرضه و تقاضا، قیمت دارایی‌ها را تعیین کرده و به کاربران اجازه می‌دهد بدون ثبت سفارش خریدوفروش، و حتی بدون نیاز به طرف مقابل معامله یعنی فروشنده یا خریدار معاملات خود را انجام دهند.

بازارسازی خودکار عمل استفاده از نرم‌افزار و فناوری برای ایجاد و پیاده‌سازی برنامه‌های کاربردی برای خودکارسازی فرآیندهای تکراری مانند کمپین‌های تبلیغاتی، رهگیری ها و موارد دیگر است.خبر خوب اینکه؛ به طور کلی استفاده از اتوماسیون بازاریابی می تواند در زمان و پول شما صرفه جویی کند و کارآمدی بازاریابی را بهبود ببخشد.

الگوریتم بازارساز خودکار، در حقیقت جایگزینی برای دفاتر سنتی ثبت سفارشات خریدوفروش است. تا پیش از پیدایش صرافی‌های غیرمتمرکز مبتنی بر بازارساز خودکار، سفارشات خریدوفروش در پایگاه‌های داده متمرکز صرافی‌ها ثبت می‌شدند و مکانیسمی به نام موتور تطبیق، سفارش‌های خریدوفروش شبیه به هم را به یکدیگر وصل می‌کرد.

نسل جدید صرافی‌های غیرمتمرکز، به‌طور کلی دفتر سفارشات را از پلتفرم خود حذف کرده و مفهوم بازارساز خودکار را جایگزین آن کرده‌اند. بازارساز خودکار، مجموعه‌ای از چندین قرارداد هوشمند بلاک چینی است که برای هر جفت معاملاتی، نقدینگی لازم را فراهم کرده و بر اساس مکانیسم عرضه و تقاضا، قیمت ارزها را تعیین می‌کند.

قابلیت‌های امور مالی غیرمتمرکز

بازار گردانی خودکار مزایایی را ارائه می‌دهد که نشان‌دهندۀ قابلیت‌های مختلف امور مالی غیرمتمرکز است. در اینجا به چند مورد از مزایای آن‌ها اشاره می‌کنیم.

• تمرکززدایی: قراردادهای هوشمند، قراردادهایی هستند که با اجرای مستقل سفارشات کار می‌کنند. هنگامی که صرافی‌های غیرمتمرکز با ساختارهای حاکمیتی ترکیب می‌شوند، در واقع مالکیت پلتفرم و دارایی‌ها را به کاربران انتقال می‌دهند. در حقیقت در این فرآیند هیچ نهاد متمرکزی وجود ندارد.
• عدم نیاز به مراقبت فیزیکی: معامله گران و ارائه‌دهندگان نقدینگی با استفاده از کیف پول‌های رمزنگاری برای تعامل با صرافی‌ها، همچنین استفاده از قراردادهای هوشمند برای رسیدگی به تمام تراکنش‌ها، دیگر نیازی به مراقبت فیزیکی از دارایی‌های خود نخواهند داشت.
• عدم امکان دست‌کاری معاملات: در حالی که دست صرافی‌های سنتی در زمینه دست‌کاری بازار و معاملات نسبتاً باز بوده، اما صرافی‌های غیر متمرکز هیچ امکانی برای تأثیر بر قیمت‌گذاری به نفع خود ندارند. در حقیقت در بازار گردانی غیرمتمرکز هیچ‌کس از چنین اقداماتی سود نمی‌برد.
• امنیت: برای جلوگیری از حملات سایبری، بازارهای غیرمتمرکز اغلب به صورت توزیع‌شده میزبانی می‌شوند. علاوه بر این، هکرها فقط می‌توانند با استخرهای نقدینگی در یک پلتفرم معاملاتی درگیر شوند، نه با کاربران صرافی.
• دسترسی مبتنی بر توکن: به دلیل ماهیت غیرمتمرکز بازار گردانی خودکار، هر فردی ممکن است یک دارایی را در یک DEX منتشر کند بدون اینکه به مکانیزم ضمانت یا تأیید مالکان پلتفرم نیاز داشته باشد.

ساختار بازارهای غیرمتمرکز

برای انجام معامله در پروتکل AMM، به معامله‌گر دیگری نیاز ندارید. در عوض، ممکن است از یک قرارداد هوشمند برای مبادله استفاده کنید. در نتیجه، معاملات به‌جای همتا به همتا، قراردادی هستند. اگر می‌خواهید یک دارایی رمزنگاری‌شده را با دیگری مبادله کنید، باید یک استخر نقدینگی مستقل پیدا کنید. همان‌طور که قبلاً گفته شد، قیمتی را که برای کالایی که می‌خواهید بخرید یا بفروشید دریافت می‌کنید، ، یک فرمول ریاضی تعیین می‌کند. هر کسی می‌تواند در صورت تحقق شرایط قرارداد هوشمند، ارائه‌دهنده نقدینگی در AMM شود. در نتیجه، در این مورد، ارائه‌دهنده نقدینگی باید تعداد مشخصی از توکن‌های مورد نظر را در استخر نقدینگی واریز کند. ارائه‌دهندگان نقدینگی بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ می‌توانند در ازای ارائه نقدینگی به پروتکل، کارمزد معاملات در استخر خود را دریافت کنند.

برای ایجاد یک سیستم معاملاتی سیال، صرافی‌های متمرکز به معامله‌گران ماهر یا مؤسسات مالی برای تأمین نقدینگی برای طرفین معاملات متکی هستند. این شرکت‌ها در قبال درخواست‌های معامله‌گران عادی، چندین سفارش پیشنهادی ارائه می‌کنند. این به صرافی کمک می‌کند تا اطمینان حاصل کند که طرفین معامله برای همه تراکنش‌ها همیشه در دسترس هستند. در این ساختار تأمین‌کنندگان نقدینگی نقش بازار گردانان را بر عهده می‌گیرند.

بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟

بازارساز خودکار چیست؟ AMM چگونه کار میکند؟ مفهوم کامل

تا به حال به این فکر کرده اید که صرافی های غیرمتمرکز (DEX) که شا چگونه معاملات را پردازش کرده و قیمت ها را کشف میکنند؟ برخلاف صرافی‌های سنتی، یک DEX از یک بازارساز خودکار (AMM) برای فعال کردن یک سیستم معاملاتی سیال که با استقلال، نقدینگی و اتوماسیون مرز دارد، استفاده میکند. برای درک مفهوم بازارساز خودکار و چگونگی قدرت بخشیدن به مبادلات غیرمتمرکز به خواندن ادامه دهید.

بازارسازی چیست؟

قبل از اینکه به نکات تکنیکال مرتبط با AMM ها بپردازیم، درک ایجاد بازار در چشم انداز مالی بسیار مهم است.

همانطور که از نام آن پیداست، بازارسازی به فرآیندی اشاره دارد که در تعیین قیمت دارایی ها و به طور همزمان تامین نقدینگی به بازار انجام میشود. به عبارت دیگر، یک بازارساز برای یک دارایی مالی نقدینگی ایجاد میکند. باید راهی برای پاسخگویی به درخواست های خرید و فروش معامله گران پیدا کند که به نوبه خود در قیمت گذاری دارایی مذکور نقش دارد.

به عنوان مثال، یک صرافی بیت کوین از یک دفترچه بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ سفارش و یک سیستم تطبیق سفارش برای تسهیل معاملات بیت کوین استفاده میکند. در اینجا، دفتر سفارش، قیمت‌هایی را که معامله‌گران میخواهند بیت کوین بخرند یا بفروشند، ثبت و نمایش میدهد.

از سوی دیگر، سیستم تطبیق سفارش، سفارشات خرید و فروش را مطابقت و تسویه حساب میکند. در هر زمان معین، جدیدترین قیمتی که بیت کوین با آن خریداری شده است به طور خودکار به بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ عنوان قیمت بازار دارایی دیجیتال نشان داده میشود.

در برخی موارد که طرف مقابل کافی برای معامله وجود ندارد، گفته میشود که بازار نقدینگی ندارد یا مستعد نوسان است. نوسان زمانی اتفاق می‌افتد که پردازش حجم بالای سفارش، قیمت یک دارایی را بالا یا پایین میکند.

برای کاهش این رخداد، برخی از صرافی‌های رمزنگاری از خدمات معامله‌گران حرفه‌ای – در قالب کارگزاران، بانک‌ها و سایر بازارسازی خودکار یا AMM چیست؟ سرمایه‌گذاران نهادی – برای ارائه مداوم نقدینگی استفاده میکنند. این ارائه دهندگان نقدینگی با ارائه دستورات پیشنهادی که مطابق با سفارشات معامله گران باشد، اطمینان حاصل میکنند که همیشه طرف مقابل برای معامله با آنها وجود دارد. فرآیندی که در تامین نقدینگی وجود دارد، همان چیزی است که ما به آن بازارسازی میگوییم و آن نهادهایی که نقدینگی ارائه میکنند، بازارسازان هستند.

اکنون که فهمیدید بازارسازی چیست، درک عملکرد یک بازارساز خودکار برای شما آسان تر شده است.

پس یک بازارساز خودکار چیست؟

با توجه به توضیحات بالا، مشخص است که سازندگان بازار ارز دیجیتال برای کاهش نوسانات قیمت با ارائه سطح مناسب نقدینگی، شبانه روز تلاش میکنند. اگر راهی برای دموکراتیزه کردن این فرآیند وجود داشت که یک فرد عادی بتواند به عنوان یک بازارساز عمل کند، چه؟ اینجاست که بازارسازان خودکار وارد معرکه میشوند.

برخلاف صرافی‌های متمرکز، پروتکل‌های معاملاتی غیرمتمرکز دفترچه‌های سفارش، سیستم‌های تطبیق سفارش‌ها و نهادهای مالی را که به‌عنوان بازارساز عمل میکنند حذف میکنند: برخی از نمونه‌ها Uniswap، Sushi، Curve و Balancer هستند. هدف، حذف ورودی اشخاص ثالث است تا کاربران بتوانند معاملات را مستقیماً از کیف پول شخصی خود انجام دهند. از این رو، اکثر فرآیندها توسط قراردادهای هوشمند اجرا و اداره میشوند.

به عبارت دیگر، AMM به معامله گران اجازه میدهد تا با قراردادهای هوشمند برنامه ریزی شده برای فعال کردن نقدینگی و کشف قیمت ها تعامل داشته باشند. در حالی که این مفهوم مفهوم AMM را خلاصه میکند، فرآیندها و سیستم‌های زیربنایی را که این امکان را میدهد توضیح نمیدهد.

AMM ها چگونه کار میکنند؟

اول از همه، این را در ذهن خود داشته باشید که AMMها از فرمول های ریاضی از پیش تعیین شده برای کشف و حفظ قیمت ارزهای دیجیتال جفت شده استفاده میکنند. همچنین، توجه داشته باشید که AMM به هر کسی اجازه میدهد نقدینگی برای دارایی‌های جفت شده فراهم کند. این پروتکل به هر کسی اجازه میدهد تا یک ارائه دهنده نقدینگی (LP) شود.

برای توضیح بیشتر این موضوع، اجازه دهید Uniswap را به عنوان یک مطالعه موردی در نظر بگیریم. این پروتکل از معادله محبوب x*y=k استفاده میکند که در آن X نشان دهنده مقدار دارایی A و Y نشان دهنده مقدار دارایی B است. K یک مقدار ثابت است. از این رو، صرف نظر از تغییرات در ارزش دارایی های A یا B، محصول آنها باید همیشه برابر با یک ثابت باشد.

توجه داشته باشید که معادله ای که به عنوان مثال برجسته شده است تنها یکی از فرمول های موجود است که برای متعادل کردن AMM ها استفاده میشود. Balancer از فرمول پیچیده تری استفاده میکند که به پروتکل خود اجازه میدهد تا حداکثر هشت توکن را در یک استخر جمع کند.

در حالی که روش‌های مختلفی برای AMM وجود دارد، همانطور که Uniswap و Balancer نشان میدهند، این واقعیت باقی میماند که آنها برای عملکرد صحیح و نفی نوسان به نقدینگی نیاز دارند. به این ترتیب، این پروتکل‌ها با ارائه سهمی از کمیسیون تولید شده توسط استخرهای نقدینگی و توکن‌های حاکمیتی، به تأمین‌کنندگان نقدینگی انگیزه میدهند. به عبارت دیگر، زمانی که سرمایه ای را برای اجرای استخرهای نقدینگی فراهم میکنید، کارمزد تراکنش دریافت میکنید.

هنگامی که سرمایه خود را به اشتراک گذاشتید، توکن های ارائه دهنده نقدینگی را دریافت خواهید کرد که نشان دهنده سهم شما از نقدینگی سپرده شده در یک استخر است. این توکن ها همچنین شما را واجد شرایط دریافت کارمزد تراکنش به عنوان درآمد غیرفعال میکنند. شما میتوانید این توکن‌ها را در پروتکل‌های دیگری که آن‌ها را میپذیرند برای فرصت‌های فارمینگ بیشتر سپرده گذاری کنید. برای برداشت نقدینگی خود از استخر، باید توکن های LP خود را تحویل دهید.

نکته دیگری که باید در مورد AMM بدانید این است که آنها برای آربیتراژورها ایده آل هستند. برای کسانی که با این اصطلاح آشنا نیستند، آربیتراژورها از ناکارآمدی در بازارهای مالی سود میبرند. آن‌ها دارایی‌ها را با قیمت پایین‌تری در یک صرافی میخرند و فوراً آن‌ها را در پلتفرم دیگری با نرخ‌های کمی بالاتر میفروشند. هر زمان که بین قیمت توکن های ادغام شده و نرخ مبادله بازارهای خارجی اختلاف وجود داشته باشد، آربیتراژورها میتوانند تا زمانی که ناکارآمدی بازار برطرف نشود، چنین توکن هایی را بفروشند یا خریداری کنند.

از دست دادن دائمی

اگرچه AMM ها بازده قابل توجهی را به LP ها ارائه میدهند، اما خطراتی در آن وجود دارد. شایع ترین آن از دست دادن دائمی است. این پدیده زمانی به وجود می آید که نسبت قیمت دارایی ها در یک مخزن نقدینگی تغییر کند. LP هایی که وجوهی را در استخرهای آسیب دیده سپرده گذاری کرده اند به طور خودکار متحمل ضرر دائمی میشوند. هر چه تغییر در نسبت قیمت بیشتر باشد، زیان بیشتر است.

با این حال، این ضرر به دلیلی ناپایدار نامیده میشود. تا زمانی که توکن‌های سپرده‌شده را در زمانی که استخر در حال تغییر نسبت قیمت است، برداشت نکنید، همچنان میتوانید این ضرر را کاهش دهید. زیان زمانی ناپدید میشود که قیمت توکن ها به ارزش اصلی که در آن سپرده شده اند بازگردد. کسانی که وجوه خود را قبل از بازگشت قیمت ها برداشت میکنند، متحمل ضرر دائمی میشوند. با این وجود، این امکان وجود دارد که درآمدهای دریافتی از طریق کارمزد تراکنش‌ها این خسارات را پوشش دهد.

نتیجه

طی چند سال گذشته، AMM ها ثابت کرده اند که سیستم های نوآورانه ای برای فعال کردن مبادلات غیرمتمرکز هستند. در این زمان، شاهد ظهور انبوهی از DEX ها بودیم که هیپ مداوم DeFi را هدایت میکردند. اگرچه این بدان معنا نیست که این رویکرد بی عیب و نقص است، پیشرفت های ثبت شده در 12 ماه گذشته نشان دهنده چندین احتمال است که AMM ها ارائه میدهند.