مزایای اوراق سلف موازی چیست؟

تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست؟

تامین مالی شرکت‌ها می‌تواند به روش‌های متفاوتی انجام شود. انتشار سهام، دریافت وام بانکی، گواهی سپرده و اسناد خزانه نمونه این روش‌ها هستند. روش‌های تامین مالی دسته‌بندی‌های مختلفی دارد و یکی از این دسته‌بندی‌ها مربوط به تامین مالی از طریق بازار سرمایه است و شامل دو شیوه «مبتنی بر بدهی» و «مبتنی بر سرمایه» می‌شود.

موضوع این مطلب تامین مالی از بازار سرمایه به شیوه مبتنی بر بدهی است. در ابتدا بررسی می‌کنیم که تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست؟ و در ادامه به بررسی ویژگی‌ها، مزایا و معایب این روش خواهیم پرداخت.

تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست؟

برای درک اینکه تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست، شرایطی را در نظر بگیرید که شرکتی نیاز به تامین مالی دارد. این شرکت (با توجه به شرایط جاری خود) می‌تواند اقدام به انتشار سهام کند یا با دعوت از شرکای جدید، در کنار استفاده از منابع مالی آنها، مالیک شرکت را با شرکا تقسیم کند. روش دیگر قرض گرفتن وجه مورد نیاز است. احتمالا اولین روش استقراضی که به ذهن شما می‌رسد، وام‌های بانکی هستند. البته این تصور اشتباه نیست، اما در بازار سرمایه، ابزارهای تامین مالی دیگری هم وجود دارند که بدون دعوت از شرکای جدید و بر مبنای قرض وجه شکل گرفته‌اند. زمانی که شرکتی از این ابزارها استفاده کند، روش تامین مالی مبتنی بر بدهی را انتخاب کرده است.

روش‌های تامین مالی مبتنی بر بدهی

روش‌های تامین مالی مبتنی بر بدهی در بازار سرمایه به شرح زیر است:

- صکوک سفارش ساخت

- گواهی سپرده خاص

- اوراق سلف موازی استاندارد

- اوراق اختیار فروش تبعی

اگرچه روش‌های تامین مالی مبتنی بر بدهی در بازار سرمایه بسیار متنوع است اما برخی از آنها کاربردی‌تر هستند، در واقع شرکت‌ها بیشتر از ابزارهایی مانند صکوک، گواهی سپرده خاص، اوراق سلف موازی استاندارد و اوراق اختیار فروش تبعی برای تامین مالی مبتنی بر بدهی استفاده می‌کنند.

ویژگی‌های تامین مالی مبتنی بر بدهی

حتما برای شما هم این سوال پیش آمده: تامین مالی مبتنی بر بدهی، روش خوبی است یا نه؟ پاسخ این سوال تا حد زیادی به شرایط شرکت، اولویت مالکان و سهامداران، میزان نیاز مالی، اهداف و برنامه‌های شرکت بستگی دارد. اما قبل از هر مزایای اوراق سلف موازی چیست؟ نوع بررسی نسبت به شرایط شرکت، ما باید با ویژگی‌های تامین مالی مبتنی بر بدهی آشنا شویم.

در واقع انتخاب روش تامین مالی، موضوعی دو طرفه است. از یک طرف آگاهی نسبت به مزایا و معایب روش‌های مختلف تامین مالی مزایای اوراق سلف موازی چیست؟ و از طرف دیگر شرایط شرکت و در نهایت تطبیق این دو موضوع با یکدیگر، باعث می‌شود بتوانیم بهترین روش را انتخاب کنیم. برای درک ساده‌تر ویژگی‌های تامین مالی مبتنی بر بدهی، ابتدا مزایا و سپس معایب آن را بررسی می‌کنیم.

مزایای تامین مالی مبتنی بر بدهی

مزایای تامین مالی مبتنی بر بدهی به شرح زیر است:

وقتی مالکیت شرکت تقسیم ‌می‌شود، سودی که در آینده به دست می‌آید هم باید تقسیم شود. بنابراین از سهم افراد در سود کاسته خواهد شد که خوشایند هیچ سهامدار و سرمایه‌گذاری نیست. پس اولین مزیت تامین مالی مبتنی بر بدهی، عدم تقسیم مالکیت شرکت است.

از آنجایی که نرخ سود وام، قبل از محاسبه مالیات پرداخت می‌شود، پس در آینده به عنوان سپر مالیاتی عمل خواهد کرد و از مبلغ مالیات کاسته خواهد شد.

وقتی از صکوک (اوراق قرضه اسلامی) به عنوان ابزار تامین مالی مبتنی بر بدهی استفاده می‌کنیم، نقدینگی بانی افزایش می‌یابد. دارایی‌هایی با نقدینگی پایین یا غیر نقد از ترازنامه خارج می‌شوند و وجوه نقد جای آن را می‌گیرد.

همچنین با توجه به اینکه اوراق صکوک با پشتوانه دارایی یا منفعت آن منتشر می‌شوند، ریسک آن بسیار کم است و هزینه تامین مالی را کاهش می‌دهد.

از مزایای دیگر تامین مالی مبتنی بر بدهی می‌توان به امکان تامین مالی با حجم بالا، امکان بازپرداخت بلندمدت و معافیت مالیاتی سود اوراق برای خریداران اشاره کرد.

معایب تامین مالی مبتنی بر بدهی

قطعا معایب تامین مالی مبتنی بر بدهی کمتر از مزایای آن است. در ادامه به چند مورد اصلی اشاره می‌شود.

در روش تامین مالی مبتنی بر بدهی، بازپرداخت در سررسیدهای مقرر انجام می‌شود. پس شرکت باید در موعد بازپرداخت از نقدینگی کافی برخوردار باشد.

انتخاب روش تامین مالی مبتنی بر بدهی، یعنی شرکت قصد دارد طرح سودآوری را اجرا کند و با سود آن، بازپرداخت وام را انجام دهد. نکته این جا است که اگر مبلغ وام‌ها برای اجرای طرح زیاد باشد، سود حاصل تنها برای بازپرداخت صرف خواهد شد و هیچ جریان نقدی مثبتی باقی نمی‌ماند.

برای دریافت وام‌هایی با مبلغ بالا، دست‌اندکاران شرکت باید بتوانند وام‌دهندگان را درباره سودآوری طرح قانع کنند. همچنین برای تضمین بازپرداخت بدهی، ارائه وثیقه‌های مکفی الزامی است.

سخن آخر

برای انتخاب روش تامین مالی، شناخت بازار سرمایه، جزئیات روش‌های مختلف و چگونگی بهره‌گیری از ابزارهای آن اهمیت زیادی دارد. در این مطلب آموختیم که تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست و با مزایا و معایب آن آشنا شدیم. همانطور که متوجه شده‌اید تامین مالی مبتنی بر بدهی یک از کاربردی‌ترین روش‌های تامین سرمایه در بازار است که شرکت‌های بزرگ و کوچک از آن بهره می‌برند. پیشنهاد می‌شود که برای شناخت بهتر این ابزارها، به مطالعه مقالات حوزه تامین مالی بپردازید.

مزایای اوراق سلف موازی چیست؟

مدیر مطالعات اقتصادی و سنجش ریسک بورس کالا با اعلام جزییات و مزایای معاملات اوراق خرید دِین از عرضه این اوراق جدید در آینده ایی نزدیک خبر داد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، جواد فلاح در چهل و سومین جلسه میز تخصصی کالایی با موضوع هم‌اندیشی در خصوص راه‌اندازی معاملات اوراق خرید دِین در بورس کالا گفت: بورس کالا در کنار بازار فیزیکی، دارای دو بازار مشتقه و بازار مالی بوده که در بازار مشتقه ابزارهایی همچون قراردادهای آتی و اختیار معامله و در بازار مالی نیز ابزارهایی همچون اوراق سلف موازی استاندارد، گواهی سپرده کالایی، صندوق های کالایی، اوراق خرید دِین کالایی و حق امتیاز مورد استفاده قرار می گیرند.

ساز و کار معاملات اوراق خرید دِین کالایی

وی افزود: با اوراق خرید دِین کالایی، تولیدکننده ها می‌توانند طلبی که دارند را به ورقه بهادار تبدیل کنند و آن را بفروشند. جذابیت این اوراق به گونه ای است که خریدار به دلیل مواجه با مشکلات مربوط به تامین سرمایه در گردش به دنبال خرید نسیه مواد اولیه مصرفی است. فروشنده مواد اولیه نیز به دلیل نیاز به سرمایه در گردش ، تمایلی به فروش نسیه ندارد. زیرا با مشکل مواجه می شود. اما با این راهکار فروشنده با انتشار اوراق خرید دِین، پول را نقد دریافت می کند و خریدار به صورت نسیه مواد اولیه مصرفی را خریده است.

این مقام مسئول ادامه داد: به عنوان مثال شرکت ذوب آهن برای تامین سرمایه در گردش با دریافت مجوز فروش 100 تن محصول ، اقدام به انتشار اوراق خرید دین در طول دوره یکساله می کند. در زمان عرضه کالا و فروش به صورت نسیه ، 20 تن محصول توسط مصرف کننده خریداری و 80 تن آن برای عرضه در مراحل بعدی باقی می ماند.

فلاح افزود: فروشنده نیز بر مبنای ارزش 20 تن کالای فروخته شده، اوراق خرید دین منتشر می کند و سرمایه گذاران با خرید این اوراق به قیمتی پایین مزایای اوراق سلف موازی چیست؟ تر از ارزش اسمی و پرداخت پول این اوراق به فروشنده، تامین مالی سرمایه در گردش موردنیاز فروشنده را انجام می دهند. در سررسید نیز خریدار، ارزش اسمی اوراق را به سرمایه گذاران و دارندگان این اوراق پرداخت می کند و همین فرآیند برای حجم باقی مانده کالای دارای مجوز برای انتشار اوراق مذکور در هفته های بعدی تا سررسید، ادامه می یابد.

وی با اشاره به مشکلات تامین سرمایه در گردش مورد نیاز واحدهای تولیدی و امکان به کارگیری از این اوراق برای رفع مشکلات گفت: محدودیت معاملات نسیه و نیاز به تامین مالی صنایع بالادستی و عدم تمایل آنان به فروش نسیه، موجب اوراق بهادارسازی مطالبات ناشی از فروش نسیه به صورت کسر و در قالب اوراق خرید دِین می شود که در این رابطه، خریدار به صورت اعتباری با ارایه تضامین از ضامنی همچون بانک و یا با گشایش اعتبارات اسنادی (LC) به صورت نسیه و در قالب اوراق خرید دِین، کالای موردنیاز خود را خریداری می کند و فروشنده با فروش اوراق به کسر، نیاز مالی خود را از بازار سرمایه برطرف می کند.

مدیر مطالعات اقتصادی و سنجش ریسک افزود: در صورت عدم فروش کل این اوراق در زمان عرضه، متعهد پذیره نویسی، خریدار اوراق باقی مانده خواهد بود. در سررسید نیز ارزش اسمی این اوراق از حساب نزد اتاق پایاپای به دارنده نهایی اوراق پرداخت می شود.

مزایای معاملات اوراق خرید دِین

فلاح در خصوص مزایای معاملات اوراق خرید دِین در بورس کالا هم توضیح داد : رفع تنگنای نقدینگی در کل چرخه و تأمین مالی بهینه صنایع بالادستی، هدایت سرمایه‌ها به صنعت ، سود تضمین‌شده برای سرمایه‌گذار و امکان معاملات ثانویه و وجود بازارگردان برای تضمین نقدشوندگی اوراق از مزایای راه اندازی این اوراق بوده و در شرایط رکود بازارهای کالایی، انتشار این اوراق در تامین مالی سرمایه در گردش بسیار کمک کننده خواهد بود.

به گفته وی، رشد قیمت دو تا سه برابری قیمت مواد اولیه موردنیاز واحدهای تولیدی و عدم توانایی مالی بانک ها در تامین سرمایه در گردش موردنیاز واحدها ، ضرورت استفاده از این اوراق را دوچندان می کند. سررسید این اوراق حداکثر یکساله خواهد بود. البته فروش های نسیه به صورت سه ماهه تا 6 ماهه انجام می شود اما در دستورالعمل معاملاتی اوراق خرید دِین این مدت حداکثر یکسال در نظر گرفته شده است.

فلاح ادامه داد : کمیته تخصصی فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار هم دستورالعمل پیشنهادی انتشار اوراق خرید دِین کالایی را تایید کرده و باید منتظر تصویب هیات پذیرش بورس کالا بود تا این اوراق بزودی در بازار سرمایه منتشر شود .

قراردادهای سلف موازی استاندارد(بخش سوم)

با توجه به دو کارکرد اصلی این ابزار و دو الگوی متفاوت انتشار ، در هر یک از الگوهای انتشار مزایای خاصی برای انتشار این اوراق متصور می باشد. الگوی تامین مالی کوتاه مدت این بازار در مقایسه با قرارداد سلف عادی بورس کالا دارای برخی مزایا است:

1. قرارداد سلف موازی استاندارد به نقد شوندگی معاملات سلف کمک میکند
2. به دلیل وجود بازار ثانویه ،جذابیت بیشتری برای خریداران دارد.
3. به تسهیل تامین مالی کوتاه مدت تولیکنندگان کمک شایانی میکند
4. در این فرایند معاملاتی به صورت پیوسته کشف قیمت صورت میگیرد . بنابرین میتوان گفت قیمت ها شفاف تر هستند.
5. این قرارداد ابزار پوشش ریسک کامل تری را نسبت به قرارداد سلف معموای به خریداران میدهد.
6. در صورت تعدد نمادهای معاملاتی در تعیین تعداد سررسیدها بورس روند تولید وعرضه ی عرضه کنندگان را مدنظر قرار می دهد.

الگوی تامین مالی بلند مدت این اوراق نیز دارای مزیت های قابل توجهی است:

1. براخلاف اوراق مشارکت که تامین مالی پروژه محور هستند و وجوه حاصل از فروش آنها باید منحصرا در پروژه خاص مصرف شود ،وجوه حاصل از فروش اوراق سلف به مالکیت ناشر اوراق در می آید .

1. با توجه به امکان تعریف اختیار فروش و همچنین اختیار خرید بر روی آن بسیار انعطافذیر بوده و میتوان زیان منتشرکننده اوراق را در صورت افزایش قیمت کالا محدود نمد و نیز حداقلی از سود را برای خریدار در نظر گرفت.

1. این اوراق به نوعی اوراق با بازده ای مرتبط به قیمت یک کالا است و در صورت تعیین مناسب نرخ اختیار های خرید وفروش تبعی بر روی این اوراق میتوان اوراق با بازده های مرتبط بایک شاخص کالایی را با استفاده از این اوراق شبیه سازی کرد.

1. در این اوراق از آنجایی که ضرورتی برای وجود ضامن بانک وجود ندارد ،اهتبار شرکت عرضه کننده وتضامینی که نزد شرکت سپرده گذاری تودیع میکند ضمانت اوراق میباشند.

تفاوت قرارداد های سلف موازی استاندارد با قرارداد های آتی

قرارداد های سلف و به تبع آن قرارداد های سلف موازی در برخی از متون به عنوان ابزار های مشتقه تقسیم بندی می شوند . 27 در بین ابزار های مشتقه کلاسیک ، پیمان های آتی و یا قرارداد های آتی از نظر کارکردی ،شباهت هایی با سازوکار معاملات سلف موازی با الگوی تامین مالی کوتاه مدت دارند

اصولا محورهایی را که میتوان به کمک آن قرارداد های سلق موازی و قرارداد های آتی را مقایسه کرد در سه بخش است :

1. تامین مالی
2. پوشش ریسک
3. وجه تضمین و پرداخت های هنگام مطالعه

ملاک های انتخاب دارایی پایه قرارداد سلف موازی

کالاهایی که به عنوان دارایی پایه انتخاب میشوند باید ویژگی هایی داشته باشند ؛شاخص هایی وجود دارند که مربوط به ویژگی های ذاتی دارایی پایه و وضعیت بازار آن دارایی هستند از جمله:

دارایی پایه پدیرفته شده در بورس کالا:مطابق ماده 10 دستورالعمل معاملات کالا و اوراق بهادار مبتنی بر کالا ،کالای موضوع قرارداد در بورس کالا باید پذیرش و عرضه شده باشد.

1. امکان تحویل فیزیکی دارایی پایه
2. استاندارد پذیر بودن کالا
3. وجود مرجع قیمتی قابل اتکا
4. عدم وجود محدودیت قانونی برای نقل و انتقال کالا
5. عدم وجود محدودیت قیمتی برای دارایی پایه
6. بازار نقدی قوی برای دارایی پایه
7. نوسانات قیمت
8. امکان خرید دارایی برای عموم افراد اعم از مصرف کننده وسرمایه گذار

فرایند خرید اوراق سلف موازی استاندارد در بورس کالای ایران

با توجه به اینکه در این نوع قرارداد ابتدا باید دارایی پایه در بازار اولیه عرضه شده و توسط خریداران مورد معامله قرار گیرد؛ سپس خریداران با تسویه قرارداد با فروشنده ، میتوانند در بازار ثانویه دارایی خریداری شده را به صورت سلف موازی استاندارد عرضه نمایند ، لذا فرایند ورود خربدارن به ابن بازار به صورت زیر است:

1. مراجعه به کارگزاری
2. صدور کد شناسه بورس
3. فرایند انجام معاملات

>>الف-عرضه اولیه

عرضه اولیه قراردادهای سلف موازی استاندارد چند روز قبل ازعرضه(بسته به نوع دارایی پایه)از طریق سایت رسمی شرکت بورس کالای ایران اطلاع رسانی میشود.

طبق دستورالعمل اجرایی معاملات سلف موازی استاندارد در بورس کالای ایران،قراردادهای سلف موازی استاندارد به یکی از روش های زیر عرضه اولیه میشود:

1. حراج اولیه
2. گشایش
3. عرضه گسترده با قیمت ثابت

تسویه در عرضه اولیه توسط کارگزار انجام خواهد شدو معاملات به صورت T+1 تسویه میشود.

>>ب-معاملات ثانویه

یک روز پس از پایان مهلت عرضه اولیه ،نماد معاملاتی قرارداد سلف موازی استاندارد گشایش میابد دوره ی معاملاتی قرارداد بر اساس اطلاعیه مشخصات قرارداد سلف موازی استاندارد شده است.

قیمتی است که در پایان هرجلسه معاملاتی توسط بورس محاسبه و اعلام میگردد.این قیمت مبنای حد نوسان روزانه جلسه معاملاتی بعد خواهد بود. قمیت پایانی به روش زیر محاسبه میگردد:

• در صورت انجام معامله طی آن جلسه معاملات ،میانگین وزنی قیمت معاملات انجام شده به عنوان قیمت پایانی آن روز تعیین میشود.
• در صورت عدم انجام معامله طی آن جلسه معاملات ،قیمت پایانی روز قبل ملاک خواهد بود.

تسویه معاملات طی دوره

مبلغ تسویه برابر مجموع ارزش معامله به انضمام کارمزد معاملاتی خواهد بود. معاملات طی دوره معاف از مالیات بر ارزش افزوده میباشد.در صورت عدم تسویه در طی مهلت مقرر، شرکت سپرده گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه مبلغ مورد نیاز را از تضامین کارگزاری تامین می نماید.

تحویل:

دوره تحویل کالای موضوع قراردادهای سلف استاندارد در مشخصات قرارداد در هر انتشار مشخص خواهد شد.امکان دارد در فرایند تحویل شرایطی برای تحویل کالا در نظر گرفته شود.مثلا دارنده اوراق سلف باید حداقلی از قراردادها در سررسید داشته باشد تا بتواند کالا را تحویل بگیرد.

مالیات:

طبق مصوبه شورای عالی بورس و اوراق بهادار مورخ 1391/11/16 معاملات طی دوره سلف موازی استاندارد معاف از مالیات میباشد.

مزایای اوراق سلف موازی چیست؟

مدیر مطالعات اقتصادی و سنجش ریسک بورس کالا با اعلام جزییات و مزایای معاملات اوراق خرید دِین از عرضه این اوراق جدید در آینده ایی نزدیک خبر داد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، جواد فلاح در چهل و سومین جلسه میز تخصصی کالایی با موضوع هم‌اندیشی در خصوص راه‌اندازی معاملات اوراق خرید دِین در بورس کالا گفت: بورس کالا در کنار بازار فیزیکی، دارای دو بازار مشتقه و بازار مالی بوده که در بازار مشتقه ابزارهایی همچون قراردادهای آتی و اختیار معامله و در بازار مالی نیز ابزارهایی همچون اوراق سلف موازی استاندارد، گواهی سپرده کالایی، صندوق های کالایی، اوراق خرید دِین کالایی و حق امتیاز مورد استفاده قرار می گیرند.

ساز و کار معاملات اوراق خرید دِین کالایی

وی افزود: با اوراق خرید دِین کالایی، تولیدکننده ها می‌توانند طلبی که دارند را به ورقه بهادار تبدیل کنند و آن را بفروشند. جذابیت این اوراق به گونه ای است که خریدار به دلیل مواجه با مشکلات مربوط به تامین سرمایه در گردش به دنبال خرید نسیه مواد اولیه مصرفی است. فروشنده مواد اولیه نیز به دلیل نیاز به سرمایه در گردش ، تمایلی به فروش نسیه ندارد. زیرا با مشکل مواجه می شود. اما با این راهکار فروشنده با انتشار اوراق خرید دِین، پول را نقد دریافت می کند و خریدار به صورت نسیه مواد اولیه مصرفی را خریده است.

این مقام مسئول ادامه داد: به عنوان مثال شرکت ذوب آهن برای تامین سرمایه در گردش با دریافت مجوز فروش 100 تن محصول ، اقدام به انتشار اوراق خرید دین در طول دوره یکساله می کند. در زمان عرضه کالا و فروش به صورت نسیه ، 20 تن محصول توسط مصرف کننده خریداری و 80 تن آن برای عرضه در مراحل بعدی باقی می ماند.

فلاح افزود: فروشنده نیز بر مبنای ارزش 20 تن کالای فروخته شده، اوراق خرید دین منتشر می کند و سرمایه گذاران با خرید این اوراق به قیمتی پایین تر از ارزش اسمی و پرداخت پول این اوراق به فروشنده، تامین مالی سرمایه در گردش موردنیاز فروشنده را انجام می دهند. در سررسید نیز خریدار، ارزش اسمی اوراق را به سرمایه گذاران و دارندگان این اوراق پرداخت می کند و همین فرآیند برای حجم باقی مانده کالای دارای مجوز برای انتشار اوراق مذکور در هفته های بعدی تا سررسید، ادامه می یابد.

وی با اشاره به مشکلات تامین سرمایه در گردش مورد نیاز واحدهای تولیدی و امکان به کارگیری از این اوراق برای رفع مشکلات گفت: محدودیت معاملات نسیه و نیاز به تامین مالی صنایع بالادستی و عدم تمایل آنان به فروش نسیه، موجب اوراق بهادارسازی مطالبات ناشی از فروش نسیه به صورت کسر و در قالب اوراق خرید دِین می شود که در این رابطه، خریدار به صورت اعتباری با ارایه تضامین از ضامنی همچون بانک و یا با گشایش اعتبارات اسنادی (LC) به صورت نسیه و در قالب اوراق خرید دِین، کالای موردنیاز خود را خریداری می کند و فروشنده با فروش اوراق به کسر، نیاز مالی خود را از بازار سرمایه برطرف می کند.

مدیر مطالعات اقتصادی و سنجش ریسک افزود: در صورت عدم فروش کل این اوراق در زمان عرضه، متعهد پذیره نویسی، خریدار اوراق باقی مانده خواهد بود. در سررسید نیز ارزش اسمی این اوراق از حساب نزد اتاق پایاپای به دارنده نهایی اوراق پرداخت می شود.

مزایای معاملات اوراق خرید دِین

فلاح در خصوص مزایای معاملات اوراق خرید دِین در بورس کالا هم توضیح داد : رفع تنگنای نقدینگی در کل چرخه و تأمین مالی بهینه صنایع بالادستی، هدایت سرمایه‌ها به صنعت ، سود تضمین‌شده برای سرمایه‌گذار و امکان معاملات ثانویه و وجود بازارگردان برای تضمین نقدشوندگی اوراق از مزایای راه اندازی این اوراق بوده و در شرایط رکود بازارهای کالایی، انتشار این اوراق در تامین مالی سرمایه در گردش بسیار کمک کننده خواهد بود.

به گفته وی، رشد قیمت دو تا سه برابری قیمت مواد اولیه موردنیاز واحدهای تولیدی و عدم توانایی مالی بانک ها در تامین سرمایه در گردش موردنیاز واحدها ، ضرورت استفاده از این اوراق را دوچندان می کند. سررسید این اوراق حداکثر یکساله خواهد بود. البته فروش های نسیه به صورت سه ماهه تا 6 ماهه انجام می شود اما در دستورالعمل معاملاتی اوراق خرید دِین این مدت حداکثر یکسال در نظر گرفته شده است.

فلاح ادامه داد : کمیته تخصصی فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار هم دستورالعمل پیشنهادی انتشار اوراق خرید دِین کالایی را تایید کرده و باید منتظر تصویب هیات پذیرش بورس کالا بود تا این اوراق بزودی در بازار سرمایه منتشر شود .

انتشار اوراق سلف موازی، میانبر تامین مالی شرکت‌ها

این کارشناس ارشد بازار سرمایه با بیان اینکه تامین مالی شرکت ها با انتشار اوراق سلف موازی استاندارد در بورس کالا، روشی کم هزینه تر و آسان تر به نسبت تامین مالی از شبکه بانکی است، گفت: در شبکه بانکی تولیدکننده مجبور است به صورت ماهانه و کوتاه مدت بهره تسهیلات دریافتی را پرداخت کند. در شرایطی که در انتشار اوراق سلف موازی استاندارد، شرکت در پایان سال و پس از فروش محصول تولیدی خود باید با خریداران اوراق تسویه کند.

به گزارش لحظه نگر حَسمان به نقل از پایگاه خبری بازارسرمایه (سنا)، همایون دارابی در خصوص مزایای استفاده از انتشار سلف موازی استاندارد به منظور تامین سرمایه در گردش شرکت ها اظهار کرد: این ابزار مالی به تولیدکننده اجازه می دهد که سرمایه در گردش موردنیاز برای تولید آتی خود را از بستر بورس کالا تامین کند و در طرف مقابل این اجازه به خریدار اوراق داده می شود که در زمان مشخص بتواند کالای خریداری شده را براساس مشخصات اعلامی دریافت کرده و یا براساس نرخ سود اوراق اختیار فروش تبعی آن، تسویه نقدی کند.

دارابی افزود: به کمک این ابزار، تولیدکننده می تواند امروز به پشتوانه تولید ماه های آینده خود اقدام به تامین مالی کرده و به خریداران برای تحویل گرفتن محصول موردنظر در آینده اختیار و اولویت دهد. به این ترتیب، تولیدکننده می تواند از فروش تولیدات آتی خود اطمینان داشته و نگرانی مصرف کننده آن کالا برای تامین به موقع مواد اولیه موردنیاز فعالیت های تولیدی در آینده، کاهش پیدا می کند.

کاهش هزینه تامین مالی

این کارشناس ارشد بازار سرمایه تاکید کرد: نکته حائز اهمیت دیگر در خصوص مزایای استفاده از انتشار اوراق سلف موازی استاندارد در کاهش هزینه های تامین مالی و عدم نیاز به پرداخت سود بالا به صورت ماهانه به شبکه بانکی است؛ چرا که در این روش تولیدکننده با پیش فروش محصول خود، در پایان دوره تنها موظف به پرداخت سود به افرادی است که قصد تحویل فیزیکی محصول خریداری شده در قالب این اوراق را ندارند.

دارابی با اشاره به استقبال بالای سرمایه گذاران در مرحله دوم عرضه اولیه اوراق سلف موازی استاندارد ورق گرم فولاد مبارکه طی هفته جاری در بورس کالای ایران، اظهار داشت: در هفته جاری مجتمع فولاد مبارکه به منظور تامین سرمایه در گردش موردنیاز خود اقدام به انتشار این اوراق کرد که این عرضه با استقبال بالای سرمایه گذاران مواجه شد و کل اوراق به فروش رسید؛ همچنین نرخ ۱۸ تا ۱۹ درصدی سود مربوط به اختیار فروش تبعی در این اوراق آنچنان جذاب بود که فروشنده این اوراق حتی به فروش اوراق به کمتر از قیمت های اعلامی راضی بود.

امکان برنامه ریزی برای تامین مالی چند مرحله ای

وی با بیان اینکه شرکت ها در صورت برنامه ریزی دقیق می توانند طی چندین مرحله در سال برای تامین سرمایه در گردش موردنیاز برای تولیدات آتی خود از معاملات اوراق سلف موازی استاندارد استفاده کنند، گفت: چنانچه شرکت ها برنامه ریزی دقیقی داشته باشند می توانند در طول سال از این ابزار برای تامین سرمایه در گردش موردنیاز و کاهش هزینه های تامین مالی خود استفاده کنند.

برتری به نسبت تامین مالی از شبکه بانکی

دارابی از برتری این روش تامین مالی نسبت به شبکه بانکی سخن گفت و اظهار کرد: در شبکه بانکی تولیدکننده مجبور می شود به صورت ماهانه و کوتاه مدت بهره تسهیلات دریافتی را پرداخت کند. این در حالی است که در انتشار اوراق سلف موازی استاندارد شرکت در پایان سال و پس از فروش محصول تولیدی خود باید با خریداران اوراق تسویه کند.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه امکان تامین مالی مستقیم بین تولیدکننده و مصرف کننده یک کالا در صنعت به کمک این ابزار معاملاتی را ارزشمند خواند و گفت: به کمک این ابزار بین خریدار و فروشنده یک کالا در یک صنعت خاص ارتباط مستقیمی برقرار می شود و این تامین مالی مستقیم در صنعت نیز بسیار ارزشمند است که می تواند در صنایع مختلف به کار گرفته شود.

وی در خاتمه سخنان خود توسعه معاملات اوراق سلف موازی استاندارد به منظور کمک به صنایع در تامین سرمایه در گردش موردنیاز را در گرو آموزش های بیشتر و موثرتر و آشنایی صنایع با مزایای این ابزار دانست و گفت: بهتر است جلسات هم اندیشی بین ناشران قبلی و دیگر تولیدکنندگان که نیازمند تامین منابع مالی جهت تولیدات خود هستند، برگزار شود تا در این جلسات هم اندیشی انتقال تجربیات صورت گیرد. در چنین شرایطی تولیدکنندگان بالادست و پایین دست در یک صنعت می توانند با رایزنی روش های کم هزینه تر و سریع تری را برای تامین موردنیاز بخش تولید پیدا کنند.